壹高参：但斌称地产股不适合长期投资

　　【高参点睛】

　　野村：信贷低于7.5万亿将导致硬着陆

　　在经济强劲增长并且通胀上扬的背景下，中国的宏观经济政策正开始转向中性。“虽然预测今年会加息81基点以避免负的实际利率，但我们不认为今年会持续大幅紧缩信贷政策。”野村证券中国首席经济学家孙明春说，“实际上，我们相信这样的政策反应可能会导致2011年的通胀更加难以控制。”另外，资产价格泡沫的发展是另一个风险，因为充裕的流动性可能会点燃通胀预期，并且良好的经济环境可能会让投资者信心过度膨胀。尽管这样，但如果政府能够成功限制资产购买过程中对杠杆的使用，那么泡沫对实体经济的损害将有望大幅降低。

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　　【高参点睛】：野村证券是最早进入国内的外国证券公司之一。“良药苦口利于病”，在某些国家大肆吹捧中国不存在资产泡沫、应该继续保持宽松货币政策的时候，我们应该更加重视一些善意的提醒。中国现在的经济状况类似日本上世纪六七十年代，作为“过来人”，野村证券的言论或许值得我们一番思量。

　　刺激政策如何退 美联储今展“蓝图”

　　经历了史无前例的量化宽松货币政策后，美联储主席伯南克将于本周开始公布信贷紧缩计划的内容，以便该行在判定经济充分复苏时按此蓝图行动.有市场人士认为，美联储未来至少需要几个月时间，才会开始加息或撤出前两年向美国金融体系注入的巨额资金。即便如此，美联储官员早在几个月前就已开始讨论利用何种金融杠杆、何时以及何种最优方式开始收紧货币政策。詹姆斯•布拉德称，若事态发展良好，美联储可能会在今年下半年出售部分资产，以削减不断膨胀的资产负债表规模，进而避免通胀。在下一次经济衰退潮来临前，美联储必须将资产负债表规模降至正常水准，力求在经济低迷期有必需的政策空间和手段。

　　【高参点睛】：经济刺激计划终于正式提上美联储的日程，也许中国缓了一口气。预计美加息将比中国要早一些，人民币升值的压力有所减少，热钱流入国内制造更大的泡沫的顾虑也会有所减少。不过，美国这一招可谓是“一石二鸟”，既能减缓通胀带来的风险，也能借机打压欧元巩固美元的国际地位。