股债两市低迷 压制基金业绩

　　本周市场上行力量不断受到打压呈现连续走低的态势———

　　本周市场总体呈现下移趋势。随着市场不断向高点推进，其反弹力度受到越来越大的挑战。在宏观经济前景充满阴霾的背景下，市场上行动力非常微弱。而且市场预期的年底行情本周渐趋尾声，进而也压制了场内资金继续做多的动力。

　　本周五个交易日，市场上行力量不断受到打压，呈现连续走低的态势。其中上证指数下跌8.27％，深证综指下跌9.87％，沪深300指数下跌9.26％，中证100指数下跌9.29％，中小板指数下跌5.58％，受到大盘蓝筹板块沉重的压力，市场总体震荡下移。

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　　截至周四的统计，本周股票型基金净值下跌5.61％，指数型基金净值下跌8.45％，偏股型基金净值下跌5.47％，平衡型基金净值下跌4.45％。各类型基金均有一定程度的下跌，其中指数型基金业绩受到仓位较高特点的左右。

　　由于主动投资方向基金一直恪守仓位水准，虽然未能在前期反弹行情中占得先机，但在本周下跌行情中跌幅小于市场水平。

　　市场行情的逆转导致股票型基金业绩出现大的变化，低仓位基金的抗跌性本周体现得较为明显。

　　债券市场同样经历了短暂的低迷时期，虽然央行继续推出降息举措，但并未激发起市场上涨热情，从而压制了债券基金的表现，特别是股票仓位较高的偏债型基金，受到股票、债券市场双重走低的压力，本周净值下跌1.94％。债券型基金本周业绩表现为-0.22％；中短债基金业绩表现为0.04％。

　　近几个月管理层推出的一系列利好政策是促成市场反弹的主要因素，但是对股市影响程度的深度和广度目前还有待确认。此外基金目前入场动力依然不足，短期反弹可能仅仅有利于部分战术型品种以及仓位较重的基金。

　　当前市场面临的压力仍未发生变化，国内宏观经济面的隐患尚未消除，外围经济目前正处于危机逐渐揭露的时期，在较长时期之内仍不会有更好前景，这种周期性的低迷将会对市场长期走势造成更大的压力。

　　经过前段的反弹行情，后续回升的空间比较狭窄，在中短期之内市场参与者仍将会面临更多分歧。建议投资者一方面选择管理能力突出的基金公司，一方面随着市场的上涨适当进行仓位控制，严格执行既定的收益目标。

　　■文/中国银河证券研究所 魏慧君