乱世考验PE“危机炼金术”

　　人们都熟悉“钢铁是怎样炼成的”这句话，但对PE投资机构来说，这个问题就得改为“金钱是怎样炼成的”了。有人说有“危”就有“机”，然而对PE投资机构来说，要想在这一轮金融危机的逃出生天，并能炼出真金，就看谁能拥有临危不乱的坚强意志、独到的投资远见，当然还需有适时抄底不可或缺的资金。

　　战胜信心危机

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　　百年一遇的的“金融海啸” 以其极大的破坏力，不断冲击着世界私募股权投资市场的各个神经末梢，现在所有人的心态都在急速转变。风险资本家约翰.多尔说：“现在不仅是金融危机，更是信心危机。谁也不知道市场的底部究竟在那里，很难预测未来会发生什么”。

　　根据旧金山大学企业家计划创立人马克•坎尼斯( Mark Cannice)公布的最新研究报告称，风险投资者信心已经下降至自该大学2004年开始调查以来的最低水平。报告显示，第三季度旧金山湾区风险投资者信心指数从上一季度的3.07点下跌至2.89点(最高值为5点)。

　　金融危机不仅让PE募集资金充满变数，随着上证综指直线下滑至2000点时，国内IPO已经处于事实暂停的状态，而美国更是连续10周无IPO， 创了28年来的历史记录。业内人士普遍认为，市场将面临三至五年的调整期。

　　PE在大多数项目尚未开花结果的时候，便始料未及地进入了低潮。以前快进快出模式受到了挑战，PE现在投资并不知道何时才能功成身退，这严重影响了他们的投资信心，都在怀疑、犹豫是否还能够继续投资、是否还要继续投资。

　　深圳市创新投资集团有限公司总裁李万寿提出，“当前这个阶段我们的投资会停止，投资的速度可能会略放缓”。联想投资执行董事王俊峰透露，联想投资今年到目前为止只投资了两家企业。而今年上半年长安私人资本也仅投了一个项目，其创业合伙人刘志峰说，这个项目还是去年看好的。

　　深圳同创伟业创业投资有限公司董事长郑伟鹤的想法则更为悲观，“我们在金融危机的浪涛中还惊魂未定。所以无法预测未来怎样。现在惟一能做的就是看和等，还有思考。”郑伟鹤说，“对已经投资的项目，现在的策略是把手上能变现的资产变成现金，我想这可能是最安全的策略了。”

　　由JRS-PE研究院推出的《2008年第三季度私募股权投资行业分析报告》中批数据显示，本季度PE投资总额达36.77亿美元，环比下降了17.8%。

　　“这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代。” 当全球都在凛冽的资本寒冬中瑟瑟发抖时，华亿基金合伙人Avishai Slivershatz引用了这句家喻户晓的投资名言。

　　这家中以合作、规模3.5亿美元的全球私募基金，从成立以来，就在中国加快了投资步伐。Avishai Slivershatz说，将有一半以上的资金规模投向中国市场，而且投放速度将陆续加快，主要选择高科技行业。“全球资本市场都在谈论冬天是否到来。但是我们认为，冬天和春天是结伴的”。

　　蓝海创投总经理杨沛认为，这段时期对投资机构来说，既是休整也是挑战，如果一味只是观望，势必会错过养精蓄锐的最好时机，当经济形势开始好转，那些在经济下行阶段有所准备的机构便会脱颖而出。