上投摩根阿尔法2008年半年度报告分析

2008年08月28日09:57  来源:

  上投摩根阿尔法基金说明上表明该基金采用哑铃式投资技术(Barbell Approach),同步以“成长”与“价值”双重量化指标进行股票选择,同时结合公司质量、行业布局、风险因子等深入分析,对资产配置进行适度调整,努力控制投资组合的市场适应性,以求多空环境中都能创造超越业绩基准的主动管理回报。

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  从业绩来看,上投摩根阿尔法基金投资组合与该公司其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较,在今年上半年的亏损相对较轻。这主要得益于其仓位的预见性调整,2007年四季度末该基金仓位降至74.91%,所以损失较其他基金小些。但今年上半年仓位已经到达82.44%,从目前效果来看,此次增仓没有达到预期目的,反而加大了一定的风险。另外,该基金换手率一直较低,故虽然严格遵循了基金产品设计之初的风险收益特性,并使长期业绩超过基准,但短期来看,高仓位和低换手率还是加大了弱势下的基金业绩风险。

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阶段 基金 净值增长率
2008/01/01-2008/06/30 上投摩根阿尔法 -32.20%
上投摩根中国优势 -39.02%
上投摩根内需动力 -32.98%

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上投摩根阿尔法2008年半年度报告分析

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  在具体持仓方面,该基金在2005 年以来的10 个报告期内基金持有重仓股估值水平与同期所有基金持股平均估值水平相比,显得比较极端,即在市场整体低估的条件下,该基金的持股估值水平低于市场,趋于保守;而整体高估时则高于市场,趋于激进。从目前情况来看,主要持有制造、食品和金融行业,前五大重仓股分别为中兴通讯(000063,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、招商银行(600036,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)和双汇发展(000895,股吧),属于比较保守的投资组合。其中上半年累计买入量最大的为海螺水泥、徐工科技(000425,股吧)、民生银行(600016,股吧)、工商银行(601398,股吧)和招商银行,符合基金说明中对热点把握的要求,但从实际效果来看并不出众。

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  名称 上投阿尔法
  基金净值(元) 9402908790
  基金持股市值(元) 7752079378
农、林、牧、渔业 市值(元) 1540073.78
  占净值比例(%) 0.02
采掘业 市值(元) 853113145.4
  占净值比例(%) 9.07
制造业: 市值(元) 3783971103
  占净值比例(%) 40.24
食品、饮料 市值(元) 1258708233
  占净值比例(%) 13.39
纺织、服装、皮毛 市值(元) 0
  占净值比例(%) 0
木材、家具 市值(元) 0
  占净值比例(%) 0
造纸、印刷 市值(元) 0
  占净值比例(%) 0
石油、化学、塑胶、塑料 市值(元) 733109518.6
  占净值比例(%) 7.8
电子 市值(元) 66554301.51
  占净值比例(%) 0.71
金属、非金属 市值(元) 794326559.8
  占净值比例(%) 8.45
机械、设备、仪表 市值(元) 649127709.9
  占净值比例(%) 6.9
医药、生物制品 市值(元) 256355492.9
  占净值比例(%) 2.73
其他制造业 市值(元) 25789287.21
  占净值比例(%) 0.27
电力、煤气、及水的生产和供应业 市值(元) 45525221.55
  占净值比例(%) 0.48
建筑业 市值(元) 100083386.6
  占净值比例(%) 1.06
交通运输、仓储业 市值(元) 103431396.6
  占净值比例(%) 1.1
信息技术业 市值(元) 809900056.3
  占净值比例(%) 8.61
批发和零售贸易 市值(元) 551491269.9
  占净值比例(%) 5.87
金融、保险 市值(元) 1285520743
  占净值比例(%) 13.67
房地产业 市值(元) 21789730.25
  占净值比例(%) 0.23
社会服务业 市值(元) 5257350.92
  占净值比例(%) 0.06
传播与文化产业 市值(元) 0
  占净值比例(%) 0
综合类 市值(元) 190455900.8
  占净值比例(%) 2.03
行业集中度(前三名) 市值(元) 3397342122
  占股票投资的比例(%) 43.82

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  整体来看,由于投资策略具备较好的前瞻性,上投摩根阿尔法在2007 年后半年至今的大幅拉升、高位振荡、大幅下挫环境中表现出非常强的抗跌特性。基金换手率虽低,但配置比较极端,回避风险能力较强,且长期业绩稳定,适合关注。但短期内由于仓位加大,且换手率低,所以在弱势或行业或板块轮动为推动力的市场短期的反弹下不会有太大机会,因此结合未来市场环境,给予观望持有的建议。

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【作者:王峰 来源:和讯网】 (责任编辑:辛海棠)
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