新内需拉动 高防御板块

　　本周大盘仍是震荡走低，但后半周的运行情况显然较好，交投活跃度以及市场信心恢复等都出现了较为积极的一面。连续下跌之后，大盘在市场价值以及政策支持两大因素的影响下正试图走出调整状态。成交量的回升也显示出当前点位分歧加大，部分资金已经提前入场。但是同时，加息预期像悬在头顶的达摩克利剑，煤炭，石油，银行板块的利空信息也对股指形成压制。但中小盘概念股的活跃带给市场新的想象空间。

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　　市场分析人士认为从长期看，中国与内需相关的行业和上市公司具有非常大的潜力。这一阶段关注内需拉动主题是很多机构的共识，这主要是基于未来出口放缓、固定投资增速回落的考虑。事实上，日本当年货币升值期间，产业结构也出现从投资出口拉动型向内需拉动的转变。长期来看，我国经济结构向消费拉动型转变的趋势是可以预期的，但中短期而言，我们需要区别对待不同需求（主要是基本需求与中高端需求）的拉动作用。

　　而2008年外需贡献率会进一步趋弱。中国对欧盟等主要贸易伙伴的出口增速也将面临下行风险。就对美出口来说，出口增速下降，主要是由于美国对中国的投资品和工业品的进口放缓所引起，目前美国的消费开支下降并不明显。但如果次贷危机在波及投资之余进一步引发个人消费开支下降，中国的对美出口下降将更为明显，因为消费品的出口占对美出口总量的一半以上。

　　内需拉动型板块中医药、农业股表现突出。这类非周期性行业的配置，降低了运作风险。在未来操作难度较大、经济形势未明的情况下，受益内需消费且不会受宏观调控影响的医药、农业食品饮料等行业仍然是机构配置的首选。