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好文我顶(招商安泰(行情,净值,基金吧)平衡(行情,净值,基金吧)型开放式证券投资基金——股债平衡配置,业绩持续平稳
（和讯财经原创）投资建议——买入
（和讯财经原创）推荐买入招商平衡是因为预期震荡调整的市场环境将会持续、招商平衡基金股债平衡的产品设计和业绩表现持续平稳等原因。在A股市场进入震荡调整格局后，该基金表现出色，绝对收益和保本能力皆位于同业基金上游。招商平衡的产品设计特点――股债平衡配置决定了在震荡市场中“进可攻，退可守”的战略地位。
（和讯财经原创）招商平衡基金为中等风险、中等收益的混合型基金。适合风险承受水平中等的投资者。
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基本结论
（和讯财经原创）尽管从长期看A股市场逐步进入价值投资区间，短期管理层不断释放出维护市场的积极信号、并且可能通过继续推出政策来影响市场，但在中短期“盈利”增长的迷雾尚未逐渐清晰的背景下，市场人气难以有效恢复，预期市场依然会在盈利增长与政策期待之间表现出震荡特征，板块轮动特征依然明显，而中长期趋势将取决于盈利增长的表现（如半年报）以及预期。
（和讯财经原创）截止2008年5月底，招商平衡基金设立以来净值累计增长183.55%，同期上证指数涨幅为133.68％，超额回报丰厚。招商平衡基金业绩持续表现平稳和其独特的产品设计有着一定的关系。招商平衡基金对于债券的配置范围为40％—60％，股票的配置范围为35％—55％。
（和讯财经原创）在2008年之后，上证指数大幅度“跳水”，而招商平衡基金的平衡配置股票和债券的产品设计决定了该基金在震荡市场表现会优于同业（混合型）基金。换言之，在强势市场中，由于招商平衡产品设计中持股上限为55％，所以表现会略差于同业基金。然而，在震荡市场环境中，招商平衡基金的股债平衡的产品设计也是该基金表现优于同业的主要原因。该基金保本能力证明了基金资产抗跌程度出色。综合来看，招商平衡基金的股债平衡配置的产品设计在震荡市场中表现出“进可攻，退可守”的战略地位。
（和讯财经原创）在产品设计允许范围内，招商平衡基金对于仓位的灵活控制表现了良好的择时能力。虽然招商平衡平均持股仓位较低，但是根据市场环境的变化和对市场环境预期作适当调整。在现阶段的市场行情走势不明朗的情况下，适当降低持股仓位和增加持债仓位不失为维持业绩平稳的好方法。
（和讯财经原创）在2008年第一季度招商平衡基金业绩表现持续稳定与该基金的超配防御型行业有着一定关系。在2007年年度报告中，招商平衡基金经理认为“债券相对股票低估，股票相对债券高估”，因此在2008年第一季度降低了持股仓位和调高了债券仓位。由于基金经理比较准确的判断出2008年市场可能会走弱，并且超配防御型行业，获得超额收益。
（和讯财经原创）招商平衡基金简介
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| 图表1：招商平衡基金简介 | |||||
| 成立时间 | 基金规模 | 1．4248亿元 | 基金类型 | 混合型 | |
| 自成立以来复权单位净值增长率 | 183.55% | 国金最新一期基金产品评级结果 | ★★★★ | ||
| 基金经理 | 胡军华,游海 | 国金最新一期基金公司评级结果 | ★★★★ | ||
| 股票投资比例范围 | 债券40%—60%， 股票35%—55%。 | ||||
| 来源：国金证券(600109,股吧)研究所 | |||||
推荐买入招商平衡的原因是现阶段震荡调整的市场环境和招商平衡基金股债平衡的产品设计、业绩表现持续平稳、仓位的灵活控制和超配防御型行业等。下文将会就这几个方面进行详细的分析。
（和讯财经原创）预期震荡调整的市场环境
（和讯财经原创）随着6月份股指的继续下行，A股市场的估值水平进一步降低。虽然从长期来看A股市场已经逐渐步入了价值投资空间。但是近期一次大幅上调成品油价格的成本的压力将在未来逐步得到体现，中短期来看企业（尤其是中下游）的盈利增长压力仍不容忽视。
（和讯财经原创）此外，世界经济环境也给中国经济增长带来负面影响。次贷危机已经不仅仅向美国实体经济迅速扩散，并且欧洲经济在此影响下也开始呈现减速信号。美国、欧盟以及日本经济减速对新兴市场的出口及FDI流入都将产生明显的负面作用，中国作为新兴市场中最为重要的经济体，不可避免的受到世界经济周期减速的冲击。
（和讯财经原创）在国内外的市场环境下面，市场情绪难以有效调动起来。中国证券登记结算中心信息显示：5月下旬以来，A股日均新增开户数维持在5万户上下，为2007年来最低水平；在震荡市场中，同时配置股票和债券的混合型基金将会具有较强的保本能力并且兼顾了一定的股票收益。
（和讯财经原创）综合上述分析，尽管从长期看A股市场逐步进入价值投资区间，短期管理层不断释放出维护市场的积极信号、并且可能通过继续推出政策来影响市场，但在中短期“盈利”增长的迷雾尚未逐渐清晰的背景下，市场人气难以有效恢复，预期市场依然会在盈利增长与政策期待之间表现出震荡特征，板块轮动特征依然明显，而中长期趋势将取决于盈利增长的表现（如半年报）以及预期。>>>查看全文请点击《招商安泰平衡型开放式证券投资基金》
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