2008被看好的基金(1)：华夏回报炼成抗跌英雄

　　持股分散避险 团队风控超强

　　华夏回报(行情,净值,基金吧)炼成“抗跌英雄”

　　明明白白选“真金”

　　《华夏时报》与德圣基金研究中心、和讯网一同推出的“2008年被冷落、被看好的基金评选活动”已经进行了两周，在这期间我们的活动得到了广大投资者的积极响应。我们相信“吹尽黄沙始见金”，优质的基金总会经得起市场的考验，而止步不前、不求思变的基金也终究会被市场淘汰。对于广大基民唯有“火眼识真金”方可真正获益。在本次活动中，我们会在动态的市场中去考察这两种性质（被冷落、被看好）的契约基金，让基民做主，明明白白选基金！欢迎大家持续关注。

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　　当大盘演绎疯狂下跌，股票、基金几乎无一幸免均大幅下挫时，6月9日到13日一周中，华夏回报(行情,净值,基金吧)基金净值却只损失4.32%，位居前列。

　　而这并非偶然的一周“撞大运”。《华夏时报》记者对历史数据分析发现，华夏回报(行情,净值,基金吧)基金以今年以来收益率-14.99％的成绩，排在积极配置型基金的第一位；截至2008年5月30日，其过去一年净值增长率为27.17%，在同类型基金中居于第一。

　　华夏回报因其超常的风险控制能力和抗跌性，已经成为投资者最为“看好”的基金之一。

　　降低仓位 分散持股

　　《华夏时报》记者在采访中注意到，降低仓位和分散持股使得华夏回报在震荡市中表现出很好的抗跌性。

　　成立于2003年9月的华夏回报，基于对目前市场谨慎的判断，一季度在资产配置上保持了较低的股票类资产配置，股票仓位降低到48.83％，债券类资产增加到43.89％。同时，持股比例较分散，前十大重仓股占净值比例为23.13%，个股投资比例都未超过5％。

　　根据银河证券基金分析师魏慧君的分析，2006年，随着市场环境转暖，华夏回报股票仓位较前期有所上升，其间最高达到过79.12%。

　　“进入2007年下半年之后，其仓位甚至低于60%，从2007年华夏回报的操作特征来看，华夏回报仓位较轻，四个季度平均股票仓位为61.88%，这在股票型基金中仓位是比较低的。尤其在2007年第三季度，其股票仓位甚至降至49.09%。”

　　魏慧君指出，华夏回报持股分散的趋势在2007年就很明显，使其较大程度地规避了潜在的市场风险和管理风险。

　　晨星分析师的研究显示，从胡建平和颜正华这两位华夏回报基金经理的操作风格来看，其特点是分散持股。

　　胡建平之前曾担任鹏华中国50(行情,净值,基金吧)基金和鹏华价值优势基金经理。晨星分析师在考察其操作历史后，发现他持股较分散，前十大重仓股占股票投资总额的比重小，一般在30%左右，个股占股票投资比重也非常小，一般不超过5%。

　　“华夏回报也体现出了这一特点。这种特点在大盘持续下跌的背景下，往往能表现出较好的抗跌性。”

　　强大的公司后盾

　　从历史业绩看，华夏回报属于业绩长期表现稳定、风险和收益适中的基金品种，适合风险收益偏好适中的投资者进行长期投资。

　　联合证券分析师宋琦分析认为，配置型基金的资产配置比例非常灵活，尤为适合震荡的市场环境，目前投资者应重点配置。但她也提醒投资者注意，并不是所有的配置型基金都表现稳健，其中有些基金操作的激进程度不亚于股票型基金，一直保持着较高的股票仓位，短期波动也较大，对于这种基金就要谨慎对待。

　　《华夏时报》记者注意到，一位华夏回报基金投资者在网上留言中指出，华夏回报基金虽然净值涨得不快，但是很稳当，特别是在这次大调整中显示出了出色的风险控制能力。

　　“当看到华夏公司旗下这么多只基金都能有出色的表现，可见整个公司的研发能力是很强的，不像有的公司旗下的基金业绩差距太大。”

　　值得注意的是，今年以来，华夏基金公司一直把降低仓位进行到底，这从旗下基金的整体表现可以管中窥豹。在单日大跌8％的行情下，其旗下股票型基金跌幅均小于5％。

　　一位基金分析师向记者指出，华夏多只基金将降低仓位的策略贯彻始终是它们优于同类的主要原因，同时，这也展示了华夏基金公司较好的趋势判断能力或资产配置能力。

　　宏源证券(000562,股吧)基金分析师蒋全认为，华夏基金整体业绩在同业中处于领先地位，取得了显著超越市场的表现，正是凭借自身强大的投研实力。

　　蒋全指出，华夏基金旗下基金集体表现优异的现象已经持续了相当一段时间。在她看来，基金投资是团队行为，团队综合实力强、人员稳定、机制健全的公司才能为投资者创造稳定回报。

　　“在震荡的环境中，虽然很多持有人以短期排名论英雄，但能在3年大浪淘沙过后，始终将业绩保持在同类前1/2，说明管理这些基金的基金公司具备较强的持续创造良好业绩的能力，这才是投资者选择基金时更应该关注的。”

　　点 评

　　华夏回报：仓位均衡较优

　　德圣基金研究中心高级分析师 行芬

　　华夏回报是一只以大盘股投资为主的配置型基金。基金风格十分稳健，尤其从本轮市场调整以来，华夏回报对仓位控制得相对谨慎，减仓的力度很大，有效地降低了市场风险；从行业配置看，基金注重配置主流行业，如金融、金属。但是在季度行业调整配置调整方面还是显示出较强的灵活性。从持股特点来看，华夏回报持股相对稳定，换手率相对较低于同类型，但在市场趋势性转变时基金的调整力度还是坚决的，这有利于基金对投资时机的把握。

　　受基础市场大幅下跌影响，华夏回报预见性以及谨慎的操作手法值得很多基金借鉴，该基金从2007年三季度以来一直保持谨慎减仓，减仓幅度高达20%，同时对债券以及现金类资产的配置，使得基金业绩长期保持相对稳定。这也使得基金大受追捧，基金规模也快速膨胀。这一点华夏回报和华夏系基金保持一致，大规模谨慎操作，这也是华夏系基金在本轮调整中跌幅相对较小的原因所在。

　　从近两周市场表现来看，华夏回报还是保持基本稳定的业绩。因此综合来看，华夏回报具有较高的投资价值。