2008被冷落的基金(1)：长盛动态频繁换将显弊端

    《华夏时报》与德圣基金研究中心、和讯网一同推出的“2008年被冷落、被看好的基金评选活动”已经进行了两周，在这期间我们的活动得到了广大投资者的积极响应。我们相信“吹尽黄沙始见金”，优质的基金总会经得起市场的考验，而止步不前、不求思变的基金也终究会被市场淘汰。对于广大基民唯有“火眼识真金”方可真正获益。在本次活动中，我们会在动态的市场中去考察这两种性质（被冷落、被看好）的契约基金，让基民做主，明明白白选基金！欢迎大家持续关注。

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　　调查：您看好或冷落的基金有哪些？

　　错判市场净值缩水

　　长盛动态精选频繁换将显弊端

　　频繁更换基金经理带来的弊端又一次在国内基金业上演。

　　2008年一季度，沪深300指数下跌28.99%，长盛动态精选(行情,净值,基金吧)净值下跌30.34%，排在所有开放式基金最末位（除指数型基金以外）。而截至6月18日，今年以来，这只基金增长率为-41.70%，排在倒数第三位。

　　一些基金分析师认为，长盛动态精选(行情,净值,基金吧)净值表现不良，除换将频繁、基金经理错判市场、选股能力不强外，与长盛基金整个投研平台相对较弱也有很大关联。

　　换将频繁

　　长盛动态精选(行情,净值,基金吧)基金成立不到4年，前任基金经理却有4位之多。从目前的结果看，频繁换将带来的回报似乎并不理想。

　　现任的长盛动态精选(行情,净值,基金吧)基金两位基金经理年龄相差不大，但职场经历却是简繁两个版本的代表。宋炳山是任职基金公司数量最多的基金经理之一，从科技部下海后，分别在博时、富国、东方基金任过职，2006年3月加入长盛基金任副总经理，2007年9月兼任长盛动态精选基金经理。

　　一位基金分析师向《华夏时报》记者直言，这种情况表明这类基金经理的投资管理经验丰富，但另一方面，也说明他们跳槽过于频繁。

　　另一位基金经理许良胜的履历表就简单得多了，之前在长城基金任久富基金经理，2005年加入长盛，2008年1月3日兼任长盛动态精选基金经理。上述基金分析师认为，许良胜加入长盛后的3年中，却未出任公募基金的基金经理，对他而言是一大劣势。

　　“在海外成熟市场，基金经理频繁更换往往被视为大忌。”安信证券一位基金分析师认为，如果基金经理频繁更换，新任基金经理的投资思路很难与原来的基金经理完全一致，因此，由于基金经理变动导致的股票调仓成本与风险，将造成基金业绩表现不佳。

　　在他看来，今年以来，长盛动态精选业绩表现最差，与其基金经理都为新上任有很大关联。

　　这个判断得到了长盛动态精选基金经理自己的认可。《华夏时报》记者注意到，其2008年一季度报中，两位基金经理对净值下跌原因分析时提到，“整个一季度，换手率较高，主要来自组合的重新构建”。

　　安信证券这位基金分析师认为，在A股市场持续调整的背景下，基金净值抗跌的一个很重要因素是投资组合稳定。“在市场下跌过程中，基金频繁调整，换手率增大，因机会成本及交易成本的增加，无形之中就会导致基金净值缩水。”