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招商证券：救市应首打资金牌

2008年06月21日08:53　　来源：

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　　地产股仍不容乐观

　　主持人：上周公布了5月份的CPI数据，CPI下降本是利好，但却没能让股市上涨，为什么？

　　王琼：CPI下移本是利好，但同时不利的因素更多：越南加息、印度加息、石油价格上涨、PPI涨幅创出8.2%新高，仅仅CPI下降这一个利好因素不足以跟这么多利空因素抗衡，各种因素综合在一起，大家对CPI涨幅7.7%这一数据是不放心的。我们这次CPI下降最主要的原因是粮食价格下降，但是粮食价格下降的因素是非常不可靠的，因为最近美国玉米创新高、美国大豆创新高，都是历史新高，我们这一轮粮食价格虽然下降了一点，但粮食问题是全球问题，形势还是不容乐观的。

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　　主持人：最近市场成交量一度萎缩的相当厉害，是什么原因造成的？

　　王琼：没有成交量就是没有人进场。这不仅跟实体经济的判断有关，跟大小非解禁也有关。我认为实体经济最坏的情况可能还在后面，可能出现在2009年的一季度。虽然这不是一致判断，不是每个人都这样看，但有一点大家很清楚，那就是大小非的情况会影响很多人进场。现在基金提出一个结论，目前的情况是产业资本和金融资本的博弈，而我认为目前是存量资本和增量资本的博弈，总体而言就是大小非的成本太低。2008年是小非解禁最厉害的一年，2009、2010年面临大非解禁，即使大非不抛售，至少2008年的情况我们可以看得很清楚，在这种情况下很多资金不愿意进场，所以没有成交量。

　　主持人：在上一期节目中您曾表示不看好地产股，而最近三个月，地产指数的跌幅高达48%，接下来地产股会怎样？

　　王琼：首先我想讲两个观点：第一、现在美国房地产的出租回报率是5%，我们大概是3%，所以这对大家还是一个压力，如果放松银根，大家不考虑出租回报，那房价肯定还会涨；如果不放松银根，我们势必会考虑到租金回报率，目前的租金回报率对房价还是个压制。房价现在跌了，但不能说房地产股就被低估了，在估值不便宜的情况下，要看银根是否紧缩。紧缩，房价跌，放松，房价涨，就这么简单。第二、核心地段的房价有可能不会再跌。这次美国的房价整体下跌，但核心地段的房价却没有怎么跌，所以我认为，在我们的一些核心城市，比如上海、北京、深圳这样的城市，核心地段的房价是比较具有抗跌性的。

　　由于我们目前的调控政策并不支持房价上涨，所以投资地产股还是要特别谨慎。（文字整理：王晶摄影：李雪燕）

【来源：中国证券报】 (责任编辑：辛海棠)