重寻估值共识

　　虽然机构呼吁新的救市政策出台，但对于能否构建新的“政策底”已不敢妄言。

　　国泰君安在最新策略报告中表示，目前支撑分析师看好近期市场走势的最关键因素已经变成政策因素，国内外投行对此惊人一致。

　　不过国泰君安认为，从历史来看，单纯的政策底是无法支撑市场向好的，如2001年和2002年出台众望所归的关于国有股暂停减持的政策，也没有阻止市场在50-70天后回补缺口。

　　而接受记者采访的基金经理多数也认为，即使有新政策出台，但再提“政策底”已经不现实。“别指望抄底，因为底部深不可测。”

　　深圳某基金投资总监则对记者表示，只有重新构筑估值共识后，市场才有再度发力的机会。该投资总监认为，在6月10日的暴跌中，从市场成交量来看出现了骤然放大，这说明是有一定数量的恐慌盘出局。而前期炒波段的趋势投资者该走的都走了之后，这较前期低迷沉闷的市场也是更加有利的。

　　上述投资总监表示，当投机者退出估值体系后，让足够多的价值投资者拿到筹码，将由投资者建立一个新的更稳定的估值体系。而这个估值的区间落在15倍到20倍的可能性比较大。“目前市场所有参与者仍在谋求这个共识，也许再过半年，这个估值体系才会趋于稳定。”

　　在具体操作上，根据莫尼塔6月份国内股票基金经理调研报告看，接受调研的基金经理有87%表示未来3个月的仓位会持平，选择增加仓位的受访者约4%，降低仓位的受访者比例为9%。

　　而对于上市公司未来一年盈利预期的调查显示，基金经理对于上市公司盈利的预期继续悲观，6月份近八成的受访者认为盈利增速低于30%。

　　而在基金经理未来股票配置策略方面，选择超配周期性行业的基金经理比重继续小幅上升，相应地，选择低配非周期性行业的比重继续增加。而与5月份的调研结果相比，6月份表示超配中盘股的比例下降，表示超配小盘股的比例上升。

　　具体到行业，这一调研结果显示，最被看好的行业是金融、煤炭和医药和消费，而最不看好的行业是房地产、电力和机械制造。

　　另一方面，在基金的申购赎回方面，43%的基金经理表示最近一个月处于净赎回，57%的基金经理表示处于持平状态，没有一位受访者表示基金处于净申购状态。