证大FOF：捕捉最优秀的基金

　基金投资者的巨大困惑

　　“城头变幻大王旗”，这恐怕是对内地基金业近年来收益悬殊最贴切的形容。一方面，基金行业的大发展为投资者提供了大量的可选择品种，目前开放式基金种类繁多，仅侧重股票投资的偏股型基金就超过250只，通过统计从2005年开始每个季度偏股型开放式基金净值增长的情况可以发现，季度基金净值增长率的差异已经由2005年度的平均13%扩大到2007年度的40%-60%(见表1)。

　　另一方面，表现最好的基金与平均水平之间的差距也呈扩大的趋势。统计表明，近4年来，各个年度净值增长最快的前10名基金鲜有重合(见表2)。2007年排名前20名的基金在2006年大多成绩一般(见表3)，而2006年排名前20名的基金在2007年大多也表现平平(见表4)。由此可见，选择基金同样需要一定的专业技巧，而不是仅凭历史业绩选择那么简单，这种大海捞针似的选择对于普通投资者而言确实勉为其难。于是，与之相应，FOF(FUND OF FUND，基金中的基金)市场应运而生并正在快速成长壮大。

　　如何选择FOF

　　对普通基金投资者来说，FOF至少具备四方面的优势：一是有专业的投资队伍，先进的分析思想和方法，拥有普通投资者没有的充沛时间和精力，能够更好地把握基金投资机会；二是面对规模庞大的基金公司，FOF比普通基金投资者有更多的交流机会，也更容易受到重视；三是FOF是在基金股票组合后的进一步组合，就像上了双保险一样，具备很高的安全性；四是在开放式基金的申购中，不同规模的资金申购费用也不同，FOF将享受规模申购的优惠。

　　作为中国市场上最早开展FOF业务的专业投资机构，上海证大投资管理公司目前管理着4只FOF产品，在2007年私募基金信托计划收益率排名中名列前茅(见表5和表6)。据悉，在证大FOF组合中，既相对重仓去年以来表现最好的开放式基金——华夏大盘精选(行情,净值,基金吧)基金，也包括去年以来净值增长最快的封闭式基金——基金开元(行情,净值,基金吧)。这种对投资品种的准确把握绝不是偶然的，而是建立在一整套投资决策流程和独创的PPS基金选择系统的基础上的，因而具有很强的持续性。

　　以证大FOF对华夏大盘精选基金的选择为例，2006年8月，大盘处于宽幅震荡期，出于对市场制度变革、人民币升值、流动性过剩以及整体估值合理等考虑，证大对市场的中期走势十分看好，认为下调的空间有限。在震荡行情中，具备丰富市场经验的基金经理所掌管的基金表现最值得期待，而华夏大盘精选基金就是这样的品种。

　　首先，华夏基金是我国最老牌的基金管理公司之一，当时掌管着70亿份以上开放式股票基金以及60亿份封闭式基金，整体实力雄厚。

　　其次,该基金的经理王亚伟过往战绩显赫且操作风格灵活,1998年就任首批新封闭基金——基金兴华(行情,净值,基金吧)的基金经理，在任的三年间正逢大牛市，该基金累计净值增长率达到91%，而同期上证指数仅上涨了22%。2001年王亚伟又成为内地首批开放式基金——华夏成长(行情,净值,基金吧)的基金经理，同样运作三年，在大盘下跌23.88%的情况下，净值增加了14.77%。在经历了牛熊市的完整周期之后，王亚伟成为内地经验最为丰富的基金经理之一。通过对其从业经历的研究，证大FOF团队认为他不仅具备较强的选股能力，而且具备相当的时机选择能力。此外，其相对较低的持股集中度以及较为积极的操作风格，加上2006年不足7亿的基金份额，该基金有望在该阶段与同行的竞争中获得优势。

　　随后，证大FOF进行了申购，投资效果显著。2006年度华夏大盘精选名列开放式基金11位，2007年度更是跃居榜首。整个过程也验证了证大独创的PPS基金选择模型——基于对人、投资组合、投资策略三方面综合考虑打分，在排名靠前的基金中选择投资的标的。