近一段时期，财经媒体对于基金行业投资运作、内控管治、市场营销等各方面进行了深入地批评和质疑。然而，这些善意和中肯的批评与质疑非但没有引发基金行业中人的检讨和反思，相反，更多的基金公司忙于寻找各种理由进行辩解。标榜理性、专业的基金业从来不肯正面承认自己的失误与过错。然而，以基金为代表的机构投资者也是由一个个的人组成的。人非圣贤，孰能无过？其实，有时候低下高昂的头承认自己的错误非但不会遭致各方的鄙视与唾弃，反而会赢得更多的信任与尊重……

　　助涨助跌，怎可归罪持有人

　　开放式基金可能引发助涨助跌已经是老生常谈的问题。然而，在本轮行情中，开放式基金的助涨助跌效应如此强烈依旧超出了很多人的预料。中国社会科学院经济研究所袁秀明博士认为，“目前股市调整不断告诫我们，作为我国机构投资主要力量的证券投资基金，居然也是市场不稳定性的一个重要因素。”

　　基金的追涨杀跌行为也被媒体广泛质疑。去年9月在《股市动态分析》杂志上撰写的《基金催生新庄股时代》一文中，指出基金的“类庄股”运作行为蕴含着巨大的风险。此后数个月，蓝筹泡沫破灭后，市场又出现了超过50%的暴跌。基金同样是其中最重要的力量。我的两位好友——《经济观察报》的记者申星和赵娟在《股市大跌元凶、公募基金三宗罪》中直言不讳的指出，“以专家理财为旗帜的公募基金，因追涨杀跌的投机式的操作，轻易颠覆其以往的估值体系，在股市的震荡和恐慌中，体现出不成熟的一面。”

　　然而，对于这种追涨杀跌，基金行业中人却将过错推卸到基金持有人身上。有基金公司表示，以个人投资者为主的基金持有人结构稳定性不强，其频繁的申购、赎回行为可能导致基金被动的买卖股票。

　　诚然，面对波动剧烈的行情，个人投资者群体的确会有不够理性的一面。客观上，这种基金持有人结构可能带来基金规模的不稳定。但基金规模的不稳定并不意味着基金投资行为就可以变得不稳定。将助涨助跌的罪责归结于持有人的行为却是一种荒唐和不可接受的辩解。

　　投资者购买基金的目的就是希望倚靠基金管理人的专业理财能力获取超额收益。基金投资者本身并不具备择时能力。在5000点上方出现大量的申购行为、3000点附近出现大量的赎回行为的确反映了投资者不够理性的一面，但并不能成为基金也进行追涨杀跌操作的理由。理性的基金管理人完全可以通过仓位控制来平滑基金份额变化产生的影响。而数据显示，多数基金在6000点附近保持高仓位，以至于在面临投资者的赎回时陷入流动性困境。这完全是基金本身运作失误造成的结果，怪不得任何人。