投资提示

　  规避大象规模基金

　　晨星统计了在2007年底资产规模排名前十的偏股型基金今年以来的业绩表现。数据显示，规模较大的基金在单边下跌的背景下难逃业绩下跌的局面，今年以来的相对排名不尽如人意，只有易方达价值增长取得前三分之一的回报。

　　晨星研究部人士认为，首先，基金经理不得不将更多的资产配置在大盘股以及一些容量比较大的行业，如金融保险业等，进一步提高了行业集中度，在大盘股主导的下跌行情中受伤最深。其次，由于规模过大，基金经理对中小盘股的参与程度降低，一方面会增加交易成本；另一方面，即使参与，获得的收益对基金组合的贡献有限。转变投资风格也要付出巨大的代价。

　　对此，分析师认为大象基金难以跳出曼妙的舞姿，当某只基金表现突出时，投资者往往蜂拥而上购买，却在不知不觉中将基金业绩推上了更加尴尬的境地。所以一些基金资产规模增长到太大时会暂时关闭停止申购，但也有不少基金不会这么做，而要等到资产膨胀到严重影响业绩的地步才采取行动。由此也可以理解为何许多红极一时的基金最终都回归平庸，甚至比平庸更可怕。

　　好买基金研究中心庄正也认为，整体看来规模较大的基金指数化的现象非常严重，在牛市中，由于其指数化的被动管理，基金回报率会处于领先的地位。同样在市场反弹中，这些基金也占据了比较大的优势。但是，如果市场处于单边熊市中，大规模基金仓位较高的优势就变为了劣势。今年环境下，超过二三百亿的基金投资策略比较困难，分析师建议投资者还要选择规模适中的，策略上比较灵活的，有前瞻性的基金。