持仓要具有灵活性

　国金证券(600109行情,股吧)分析师张剑辉表示，看基金是否具有前瞻性，主要看基金择时能力及基金的仓位调整。业绩背后是基金的投资能力。不同的市场环境下对于基金经理的投资能力要求不同。去年基金经理可以全部满仓操作，投资的重点在于选股，跟踪市场风格变化。而在今年的市场环境下，基金对资产配置的相机调整就显得尤为重要。简单地说就是基金经理对大势的判断准确性如何，能否据此相应地调整股票仓位。

　　如何评估基金的前瞻性呢？分析师认为一季报披露了基金在一季度末的仓位水平。但是更重要的是看在大跌过程中基金的反应如何。基金是在大跌开始前的振荡阶段就开始策略性减仓，大跌初期减仓，还是大跌后期减仓，或者一直保持高仓位，这反映出基金对市场走势不同的判断。坚持保持高仓位的基金显然没有料到股市有如此巨幅的下跌；而后期减仓的基金往往是被迫减仓，其判断大势的能力值得怀疑。

　　今年影响基金排名的除了选时能力外，还要重视选股能力。海通证券(600837行情,股吧)分析师娄静表示，股市每次大的转折都伴随着市场主导风格的明显转向，这时候基金的选股思路能否适应市场变化也是决定基金振荡市投资能力的主要因素。选时主要是为了避险，而能否在动荡的市场环境中有所收益，则主要是看基金如何顺应市场调整持仓结构。

　　举例来说，去年三季度是蓝筹股的天下。而自四季度以来，蓝筹股开始调整领跌。这一调整一直延续到四月份。这种行业特征有助于判断基金是否积极有效地应对股市的调整。虽然看基金持仓变化路线有一定的困难，但简要地根据宏观环境、市场环境改变的投资线索看基金的投资组合变化还是有必要的。基金是否能够果断调整持仓结构就考验了基金经理的选股能力。