证券市场在3500点至3600点附近胶着多日，空方和多方似乎谁都无法取得领先优势。公募基金似乎并不急于参与这次由游资和私募基金主导的3000点上方的反弹行情，反而显得相当沉得住气。

　　截至5月14日，上证指数收于3657点，3000点上方的累计涨幅约20%左右，不少基金净值的涨幅只有8%左右。

　　“我们在等待确定性、CPI数据、企业赢利情况等等。所以对我们来说，今年结构性格外重要。”申万巴黎基金经理徐爽对记者表示。

　　基金有踏空

　　光大保德信基金相关人士表示：“我们的担心在于经济基本面，操作上也会比较谨慎。至于光大红利股票最近净值的表现，主要是受近期分红的影响。刚好在反弹前，一下减仓20%至30%，因此这两天的净值在反弹中反而呈现负增长。”

　　“这次上涨太过突然，3000点开始有一些加仓，但是不敢加得太多。”一基金经理表示。

　　东吴基金某经理表示：“最近没怎么动，并不在乎在这波反弹中踏空。我们不是行情预测专家，对市场看不清，觉得目前估值体系也比较混乱。我们更看重企业微观数据，看企业的盈利水平。行业特性和公司竞争力是我们最为注重的，策略性调整是在一季度末完成的，没有找到盈利更好的公司就不动。”

　　指南针深度数据统计显示，截至5月7日，公募基金10日净买入-96.358亿元，20日净买入-463.417亿元。基金在反弹前后都为净流出市场。

　　也有相关基金经理表示，近期确实没动或者只有小幅加仓，原因是已经在一季度末和4月初完成调整，现在没找到盈利更好的公司就不动，而近期涨幅较大的电子设备、网络软件，以及一些中小股票并不在自己的选股范围内。

　　事实上，不少基金在利好出来的当天，都在净卖出。“大小非减持指导意见”政策出来当天市场高开低走，期待已久的印花税调整面对的则是仅上涨一天之后便陷入胶着。5月5日，节后第一个交易日，大盘大涨1%多，但却有很多基金出货；而在随后的第二天中国人寿(601628行情,股吧)狂抛中信证券(600030行情,股吧)，以融资融券为代表的券商板块受到重挫。

　　齐鲁证券分析师张雷认为：“事实上公募基金在一季度处于被动减仓，而减持的力度并不大。现在面临技术性反弹，一些基金反而逢高出货，做一些调整。可能认为今年大的行情不会有，因此基金操作谨慎，市场表现为最近涨也涨不动，跌也跌不下来的情况。”

　　截至5月14日，大盘午盘收于3623点，3000点上方的累计涨幅约20%左右，而基金净值涨幅最低的基金分别为光大红利股票、南方稳健成长(行情,净值,基金吧)2号、南方稳健成长、汇添富成长焦点(行情,净值,基金吧)、东吴价值成长双动力(行情,净值,基金吧)。

　　另外，基金净值的表现刚好和之前市场下跌时相反，即之前因仓位低而在下跌行情中净值损失不大的基金，抢反弹的收益也小。