中金公司

　　通胀仍在高位 紧缩持续

　　4月份食品CPI环比仅下降0.1%，回落幅度低于预期，导致CPI高于预期达8.5%。非食品通胀则在预期之中，环比上升0.2%，同比上升1.8%，与3月份涨幅持平。4月份PPI同比上涨8.1%，略低于市场预期 。

　　4月出口同比增长21.8%，进口同比增长26.1%，出口继续放缓，进口增速维持高位，内需依然较为强劲，同时也反应了输入型的通胀压力。

　　随着外需放缓和国内成本上升的影响逐渐显现，出口增速将进一步下滑、维持全年增长7.3%（人民币计价）的判断。黯淡的出口前景使人民币升值速度放缓，预计人民币对美元升值10%。

　　中国人民银行5月12日宣布上调存款准备金率0.5个百分点至16.5%。预计4月份货币增速较快有所反弹，货币紧缩措施还会实施，本次提高存款准备率将锁定流动性2000亿元左右，预计4月份银行贷存比不断下降，因此对于市场的影响相对有限。

　　而地震带来的具体破坏程度尚不清楚，视其严重程度，地震可能会降低短期内加息概率，推高近期通货膨胀和固定资产投资，降低短期内的经济活动和紧缩政策力度。