价格传导压榨加工业利润 乐观看待CPI未来下行

　　和讯网：刚才我们也提到过CPI和PPI的问题，国家统计局前几天公布了四月份消费者价格指数CPI同比增长8.5%，生产价格指数PPI同比增长了8.1%，增速创了三年的新高。我记忆中，在数据出来之后，我们就又上调了存款准备金率0.5%，现在到了16.5%，您怎么看待这对我们的影响呢？

　　许彤：作为投资人，关注CPI、PPI是日常必须要做的工作，我们对8.5%左右的CPI数据有充分的心理预期，它略比市场预期高一点，从数据上明显反映了，通货膨胀现在在国内甚至在全球范围内都是各级政府、央行所面临的严峻课题。CPI到PPI，或者有的时候是PPI到CPI的传导机制也很难为生产企业所阻断的。目前中国通胀压力应该给予非常充分的关注和重视，从我们的经济结构来看，上游只有少数的煤炭、大宗商品、资源品有优势，多数像铁矿石、原油都需要进口，而我们承担了全球大量生产加工的职责。

　　在这种情况下，PPI的上扬、CPI的上涨，对中国中间加工业比较多的企业承受能力有比较大的考验。能否把原材料的上扬转移出去，是决定企业业绩好坏很重要的关键点。在目前转型过程中，可能我们很多企业不得不被迫承担国际上输入型的，包括国内价格上涨所导致的利润收窄。

　　谈回证券市场，CPI、PPI高企对证券市场不是很有利的因素，我们希望国家通过紧缩银根，人民币升值等相关连手段，能够比较快地降低CPI、PPI，使企业经营压力减少，只有企业的经营压力减少之后，证券市场才能迎来投资者更有信心的好时节。

　　对这几组数据的关注，是近期，包括下一段投资人非常重视的一件事情，指标的趋势方面来讲，由于有翘尾等因素，我们对CPI的下行，包括PPI还是有一定乐观的预期，因为现在这个数字虽然创出几年的高点，根据作为投资人多年经验来看，我们更关注变化的趋势，我们认为，PPI和CPI还是有走低的趋势，这个趋势会对我们有利，现在的时点很多数据会比较独立，以后的趋势会比较好。所以，大家的预期可能会提升，所以现在市场还是偏低的。