二、保本二期产品分析

　　（一）国泰金鹿保本二期产品简介

　　国泰金鹿保本基金进入保本二期运作之后，仍然将沿用保本首期中原先的产品设计思路，“在保证本金安全的前提下，力争在本基金保本期结束时，实现基金财产的增值，”继续是这只基金的投资目标，其投资范围和大类资产配置比例规定依然是：“投资范围包括国内依法公开发行的各类债券、股票以及中国证监会允许投资的其他金融工具。本基金投资于债券的比例不低于基金资产的60％，投资于股票、权证等其他资产不高于基金资产的30％，现金或到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5％。”

　　在具体的投资运作策略方面，国泰金鹿保本二期将继续采用固定比例组合保险（CPP）技术和基于期权的组合保险（OBPI）技术相结合的投资策略，通过定量化的资产类属配置达到本金安全，用投资于固定收益类证券的现金净流入来冲抵风险资产组合潜在的最大亏损，并通过投资可转债及股票等风险资产来获得资本利得。该基金的主体保本技术为CPPI技术，主要用来确定安全资产和风险资产的比例，而OBPI技术主要运用于可转换债券的投资，它是建立在CPPI技术基础之上的必要补充。

　　在风险资产和安全资产的配置上，该基金将通过对远期利率、极端市场价格等参数的预测，计算风险资产组合中不同类属资产可能发生的最大亏损，据此得到不同类属资产的可放大倍数，根据风险资产投资的盈亏状况，动态调整风险资产和安全资产的权重。

　　投资债券是保本基金运作的基础，该基金对可转债以外的债券投资在策略上分为两个部分，一部分采取被动式的资产负债管理策略，以其现金净流入冲抵可转债等风险资产组合可能发生的亏损；另一部分采取积极的债券投资策略，主要以长期利率趋势分析为基础，结合中短期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析，通过债券置换和收益率曲线配置等方法，实施积极的债券投资组合管理。

　　股票投资收益将有可能继续是该基金未来超额收益的主要来源，因此，该基金将会积极把握可转债与股票之间出现的无风险套利机会；谨慎参与一级市场股票首发和增发，以获得一、二级市场之间的利润；在构造股票组合时，采取自上而下的方法，定量分析与定性分析相结合，通过组合管理有效规避个股的非系统性风险，通过行业精选确定拟投资的优势行业及相应比例，通过个股选择，挖掘具有突出成长潜力且被当前市场低估的上市公司。

　　（二）保本基金市场前景简析

　　保本基金属于证券投资基金中的低风险品种。投资人在基金募集期认购并持有到期的基金份额，可获得投资净额保本担保。未持有到期而赎回的基金份额以及申购的基金份额，不享受保本担保。保本基金的这种风险收益特征在当前的市场环境下正日益得到一部分具有特殊投资需求之投资者的认可。保本基金是一种风险已经锁定、收益有望较高的特殊类别基金，在市场上有着较大的需求空间。

　　相对于当前较为红火的各种理财类产品来说，保本基金是一只较为理想的替代品，因为它第一绝对保证本金的安全，而非按照一定的比例保证部分本金的安全；第二有望为投资者获取高于理财产品的收益，国泰金鹿保本一期的成功运作就是一个很好的例证；第三具有比其它许多理财产品更好的流动性，因为有不少理财产品是不允许提前支取的。

　　未来的国泰金鹿保本二期将仍然是一只保本期限为二年的保本基金，期限设定不是很长，便于投资者进行个人理财安排。而且国泰基金管理公司做出这种保本期限选择，恰恰是通过广泛的调研之后根据客户的需求确定的。与此相对应，该基金的的业绩比较基准仍然是“2年期银行定期存款税后收益率”，这便给投资者提供了一个较好的未来收益参照。

　　未来的国泰金鹿保本二期让将由高红兵先生负责管理。高红兵先生是管理工程博士，具有10年多时间的证券投资从业经历，曾任职于中国人保资产管理公司固定收益部及权益投资部、海通证券有限公司固定收益部，他2006年8月加盟国泰基金管理有限公司，现任固定收益部总监、2006年11月起担任国泰金鹿保本基金的基金经理，2007年2月起兼任国泰货币市场基金的基金经理。由此可见，高红兵先生有着良好的基本素质和丰富的投资管理经验。鉴于其在国泰金鹿保本基金首期运作中的良好表现，预期他未来还将可以为投资者带来较好的收益预期。

　　自2007年四季度以来，股市经历大幅度的震荡调整，不少投资者在这一轮行情中充分体验了与股市高收益相伴而生的高风险，转而寻求风险较低、收益稳定的投资品种。保本型基金正是符合这种投资要求的低风险基金品种之一。在未来牛市行情存在着较大的不确定性、股票市场行情预期振荡格局较大的时候，安全性颇高的保本基金较为适合成为部分稳健保守类投资者个人资产配置当中的一个重要组成部分。