虽然在政策推动下的强劲反弹并没有因为“五一”假期而偃旗息鼓，但5月6日以来的调整，却昭示出本轮反弹行情并非一帆风顺，还会有所反复。通过上交所公布的TOPVIEW数据，我们发现作为市场重要的力量中枢，基金并没有因为行情转暖而反手做多，“讲政治”的意识堪忧。

　　基金资金整体呈现流出

　　尽管从4月22日触底反弹以来，上证指数自最低点已经上涨了22.27%，但TOPVIEW数据显示，在4月22日到5月7日区间内，营业部、资管机构、基金三类席位中，只有营业部资金流入197.74亿元，基金、资管机构分别流出131.04亿元、66.55亿元。而基金席位的资金流出主要集中在4月24日~4月29日政策组合拳出台后的上涨阶段。即使在4月24日大盘接近涨停的当天，基金资金仍然流出116.01亿元。

　　截至最新数据（5月7日），5日内基金对贵金属净卖出额达到41.10亿元，另外重型机电（4.37亿元）、运输物流（2.85亿元）、农林种子（2.4亿元）、机场港口（2.39亿元）等行业减持资金量也相对较大，基金资金流入最多的5大板块为券商保险（净买入额28.67亿元）、钢铁冶炼（26.72亿元）、石油化工（22.07亿元）、电力能源（11.70亿元）、通信及服务（8.31亿元）。

　　个股方面，资金流入能源及替代能源类股票迹象较为明显，宝钢股份(600019行情,股吧)、中国人寿(601628行情,股吧)、长江电力(600900行情,股吧)、中国石油(601857行情,股吧)、中国平安(601318行情,股吧)等5只个股被基金的增仓幅度最大。同期减仓幅度最大的股票主要来自有色金属板块，剔除宏达股份(600331行情,股吧)、大同煤业(601001行情,股吧)两只复牌股，前5大减仓股为山东黄金、东方电气(600875行情,股吧)、中国远洋(601919行情,股吧)、吉恩镍业(600432行情,股吧)、兴业银行(601166行情,股吧)。

　　从基金的具体投资行为看，这也与招商、天治、信诚等基金公司策略报告中的观点不谋而合。

　　从近期政策推动的反弹行情角度来说，招商基金认为直接受益的券商保险股和前期跌幅过大、而业绩相对较好的高弹性周期性品种可能会有更好的阶段性表现，而行业景气度高、确定性供给短缺带来的消费、医药、煤炭等行业也存在机会。天治基金也表示看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业(包括商业零售、生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等)以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。信诚基金配置策略中更是强烈看好能源板块，认为只要能源价格未出现冲高回落，仍将增配能源、替代能源板块。