香港的A股基金并不太多，但它们的上涨和下跌，与A股紧密相关。数据表明，在很多时候，香港A股基金充当着A股阶段性顶底“启示录”的作用。在4月初，香港A50中国基金抄底A股，大幅反弹。但业内人士指出，当A股反弹到3800点左右后，其上升空间和上升动力都大幅减弱。因此，A股基金短期内也难有大作为。

　　对A股启示作用加强

　　今年四月初，A50中国基金抄底A股。随后A50连续数日出现放量大涨行情。自4月2日起，A股概念基金一改往日的颓势，成为备受市场追捧的品种，成交量连续急剧放大，其中A50中国基金连续三日蝉联香港股市成交额冠军。四月份第一周，该基金的成交金额高达71.7亿港元，累积上升5%。同时，来自港交所的公开信息显示，A50中国基金4月3日增发了3.14亿份基金单位，令其发行单位增至7.98亿份，份额比前一天骤增64%，前一个交易日的已发行单位不过4.84亿份。4月7日，A50中国基金的份额再度增加2.5亿份，总份额达到10.48亿份。像A50中国基金一样，其他A概念基金集体急剧放量上涨，追踪指数的标智沪深300指数基金和两地选股的汇丰翔龙基金也出现显著放量。

　　近日，香港A股基金缩量回调，A股反弹也逐渐乏力。伴随而来的是美林和高盛对中资股的大肆唱空。群益证券黄薰辉认为，香港A股基金之所以能够充当A股顶底的“启示录”，最主要的原因是，这些基金由QFII管理，而QFII的研究能力较强，他们的研究结论和多空行为不能忽视。

　　在去年的牛市中，香港A50中国基金一路走高，成为香港市场的“香饽饽”。从A50的走势来看，它对A股顶底的启示作用非常明显。A50于去年10月16日见到最高点后一直向下，最低见到15.78港元，在此过程中量能不断萎缩，反映顶部已经到来。更值得关注的是，A50主要是由QFII发行的，而QFII在此期间突然唱空。

　　高盛高华去年11月8日发布报告称虽然长期基本面继续向好，但预计2008年A股的总回报率为-11.3%，主要基于估值因素。外资大行还预计到2008年底沪深300指数将达到4700点。福布斯发布报告称“金砖四国”正在泡沫化，而中国可能先破；摩根士丹利也维持悲观看法，该行认为，A股不单呈现全球股市中最大的估值泡沫，且为最大的盈利泡沫。

　　而在此之前，QFII几乎每次都能预测到A股大致走势。去年5月QFII的集体唱空，5月10日高盛发表“A股可能回调，崩盘后果严重”的言论，5月30日前夕，大摩和瑞银相继表示，A股有下调30%的可能，此外，罗杰斯和格林斯潘均发表了唱空言论。但去年6月中旬，QFII突然转变口风，在富通基金管理公司和海富通基金管理公司联合举办的“海外投资国际研讨会”，众多QFII专家认为中国股市将持续上涨。瑞银亚洲首席经济学家Jonathan Anderson日前表示，中国股市还要持续上涨三年。去年8月下旬，A股冲破5000点之后，外资大行继续唱多A股，罗杰斯等直言，A股还没有泡沫。