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　　中国证券报访谈泰达荷银基金经理和天相投顾基金研究组长

　　主持人： 余喆

　　嘉 宾：泰达荷银基金公司金融工程部总经理兼合丰成长基金经理 梁辉

　　       天相投顾金融创新部高级分析师、基金研究组组长 闻群

　　受大小非减持新规和降低印花税率双重利好影响，大盘的反弹已持续两周。但近期市场多空分歧日趋明显，本周出现了一次跌幅逾4%的回调。本轮反弹力度究竟有多大？中期行情能否延续？对此，泰达荷银基金公司金融工程部总经理兼合丰成长基金经理梁辉认为，目前市场进入真空期，缺乏明确的方向，多空分歧在所难免。在此期间，投资者可以关注上游资源类品种和医药、IT类品种。天相投顾金融创新部高级分析师、基金研究组组长闻群则建议基金投资者维持以平衡型基金为主的配置。

　　市场进入真空期

　　主持人：市场在触底反弹之后多空分歧比较明显，请问目前影响市场的不利因素和有利因素各是哪些？

　　梁辉：有利因素主要是政策方面，市场跌到3000点以下后政府出台了一系列的政策，包括规范非流通股流通和降低印花税率等，未来可能还会出台一些政策来规范控股股东的投资行为；另一方面，市场估值下调50%以后，已经比较合理，沪深300权重股08年的动态市盈率在20倍左右，从全球来看已经不像过去那么贵了。

　　不利的因素主要还是对宏观经济的担心。3月份CPI维持在8%以上，PPI也居高不下，宏观调控的压力仍然比较大，这会影响到投资者持股的信心。因此目前多空之间出现分歧我觉得是很正常的。

　　闻群：我们将26家基金对市场的展望进行了统计分析，结果显示基金对后市悲观的主要原因首先是担心经济增长放缓，其次是对周边经济衰退和通胀压力的担心，另外是大小非解禁和宏观调控，最后还有投资者的信心。其中39.68%的基金担心经济增长放缓，大小非解禁这个因素也有接近20%的比例。

　　基金对后市乐观的原因最主要的一点是认为目前估值比较合理，有接近30%的基金认为现在的估值比较合理。此外，对经济增长比较乐观的人也占15%左右。对于CPI的回落，前期超跌个股的结构性机会，大小非解禁在短期内压力相对比较小，还有周边市场企稳等因素也是基金认为的有利因素。

　　梁辉：应该说市场近期处于一个真空期，没有太多后续政策，上市公司一季报已经明朗，二季报要等到7月份才密集出来。国际市场方面，虽然美国经济下滑的趋势已经很明显，但是美国政府救市的力度也超乎想象的大，所以美国股市和周边市场的走势还有待观察。