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　　过去的3年，“金砖四国”股市都强劲上涨。涨幅最小的印度孟买SENSEX 30指数，也上涨了184％。除了各国自身经济高速增长的良好基础，国际市场和海外资金也对这些市场的上涨起到强大的推动作用。

　　最近几年国际大宗商品市场的繁荣，对“金砖四国”中的巴西和俄罗斯市场的促进作用不容忽视。

　　中国A股市场

　　股权分置改革之后的中国股市，大股东和中小股东的利益导向统一，使得上市公司的大股东也能够从二级市场中获得利益，解决了两类股东之间的矛盾，使股票市场成为真正发挥优化资源配置的正常的市场。

　　中国股票市场恢复原来的活力。先前降到冰点的市场信心和被压抑太久的投资情绪，也发生了井喷式的爆发。

　　在2006年5月再融资项目重启，股改确定基本完成之后，中国宏观经济的高速增长，也被反映到股票市场中。上述几个因素综合在一起，造就了中国股票市场在最近3年间的暴涨，上证综指涨幅250％，最高增幅一度达到500％。

　　但是2007年底，股权分置改革的后置风险——大小非解禁造成的巨大供给压力，才真正被股票市场所消化。与此同时宏观经济也出现转折，货币政策立场从“适度从紧”转向“从紧”，市场反映出对宏观经济可能放缓的忧虑，加上次贷危机影响导致外部环境疲软，影响国内出口行业的盈利预期。

　　因此中国股市从2005年5月以来的涨幅，迅速缩水了一半，在4月份一度跌破3000点整数关口。

　　巴西

　　过去3年，巴西基准股指圣保罗博维斯帕指数上涨190％。从2005年5月以来，以石油和天然气为主业的巴西石油股价和以矿产开发为主业的淡水河谷公司股价大涨，明显增加了圣保罗股市的总市值。

　　去年以来圣保罗股市连续刷新历史新高，并且在去年6月1日成为拉丁美洲第一个市值超过1万亿美元的股票市场。2008年2月20日，摩根士丹利资本国际全球新兴市场指数中，巴西股市跃升为市值最大的股市，市值权重增长到占据14.95%，超过中国的14.15%。

　　巴西国内经济增长也是股市繁荣的动因之一。制造业和内需产业的发展、整体经济环境的改善，拉动巴西整体企业盈利能力的提升。

　　过去3年，巴西雷亚尔兑美元稳定升值49％。有了强劲的经济基础作保证，大量海外资金涌入巴西股票市场，推动圣保罗股市强劲增长。申购首次公开募股的海外资金的比例，一度达到75％。

　　俄罗斯

　　和巴西市场类似的是，俄罗斯股市也在2005年以来搭上了国际商品市场的“特快列车”。在油气等能源公司股票的拉动下，俄罗斯股市持续强劲上涨，在过去的3年，俄罗斯RTS指数累计涨幅达到240％。

　　从2005年5月到2006年4月，俄罗斯RTS指数上涨了180％。俄罗斯上市公司的总市值也在2006年底加入了“万亿美元”俱乐部。

　　印度

　　印度与中国的股票市场的牛市，并不是在大宗商品热潮的推动下启动的。印度股市的上涨与外国投资者的资金推动密不可分，而中国股市的上涨，却是股权分置改革所产生的制度红利。

　　自从上世纪90年代初印度推行经济改革，在传统优势领域软件业和服务业发展的推动下，印度经济持续、稳步地高速增长，因此外国投资者看好印度企业的盈利前景。从2005年5月至今，印度孟买SENSEX 30指数上涨184％。

　　《印度商业在线》统计，2005年流入印度证券市场的海外资金规模迅速扩大到108亿，工业、信息技术、汽车和金融类股都强劲上涨。到2006年4月份，印度股市在不到一年的时间里已经接近翻番，孟买SENSEX 30指数突破12000点。

　　但当年5月~6月份，美联储货币紧缩政策得到明确后，全球股市出现回调，孟买SENSEX 30指数也跟着跌到10000点以下，随后又强劲反弹。

　　到了2007年，海外资金源源不断涌入印度股市。

　　在强劲买盘的推动下，印度孟买SENSEX 30指数因此在当年9月中旬至10月中旬的一个月内，飙升20％。而过多的“热钱”流入终于迫使印度政府采取行动。

　　去年10月印度政府宣布，拟限制外资机构通过“参与凭证”这种匿名的方式间接地投资印度股市，并且引发印度股市暴跌，SENSEX 30指数一个交易日内盘中一度下跌9.18％。