股市“流动性”一直是投资者判断大盘趋势的重要因素之一。在政策的支持下，投资者热情逐步回升，大盘流动性已经从4月的紧张状态逐步回归充裕。

　　解禁股市值以大非居多

　宏源证券(000562行情,股吧)5月6日最新发布的5月份策略报告中指出，股改限售股解禁方面，5月份累计73家上市公司，38.20亿股，市值646.70亿限售股上市流通。其中，超过20亿市值的9家公司累计431.88亿，占全部数量的66.78%，包括浦发银行(600000行情,股吧)、中国联通(600050行情,股吧)、贵州茅台(600519行情,股吧)、南玻A、中集集团(000039行情,股吧)、冠农股份(600251行情,股吧)、燕京啤酒(000729行情,股吧)、远兴能源(000683行情,股吧)、特变电工(600089行情,股吧)。最大的3次分别是5月12日浦发银行120.57亿元解禁，5月19日的中国联通91.79亿元，5月25日贵州茅台解禁83.34亿元。

　　而按周统计的解禁市值统计，5月10日—5月16日当周、5月17日—5月23日、5月24—5月31日当周解禁市值比较大，累计601.26亿元，占全部解禁市值646.70亿元的92.97%；按解禁市值排名靠前的20家公司累计解禁市值530.47亿元，占全部解禁市值646.70亿元的82.03%。

　　从累计股改股份解禁市值来看，5月份的解禁市值规模虽然大于4月份，但相比2月和3月还是下降不少。2008年2月份解禁规模约为1311亿元，3月份股改规模约834亿元，4月份解禁规模下降至431.17亿元，5月份解禁市值为646.70亿元。

　　多只新基金进入建仓期

　　报告指出，截至4月底，基金的集中分红潮已经结束，进入5月份，老基金由于分红因素被动减持股票的压力已经不存在。相反，随着大盘蓝筹股股价前期的下跌和优良年报、季报的公布，投资者将会发现很多股票已经被市场错杀，因而低位买盘将会增加，这将对蓝筹股股价的稳定进而大盘指数的稳定起到积极作用。

　　另一方面，至4月下旬，2008年已经新批发行基金41只（2007年全年一共才有38只新基金获批发行），其中，股票型和混合型基金占到了26只。尽管新基金认购情况并不很乐观，但是新基金正在不断的成立却是不争的事实，根据宏源证券统计，3月份有3只基金成立，4月份有6只基金成立，5月份至少会有5只基金成立，这些基金成立后将进入建仓期，按照股票型基金最低股票仓位60％测算，这些陆续成立的基金将给市场带来600亿元以上的增量资金。

　　对于5月份的行情，宏源证券认为这将注定是一个反复震荡的“红五月”，大盘可能并不会一次冲高至4000点附近，在3800点以上就会遇到较大阻力，回落后再度蓄势上攻，然后再度回调，反复震荡，在其中，还会有单日较大幅度的下跌。所以，投资者必须把握这种震荡市的特点，持续上涨后大涨不追高，不要盲目乐观，相反应采取减仓策略，反过来，在持续回调甚至是单日大幅下跌后，不恐惧不继续杀跌，相反应采取加仓策略。只有这样的操作策略才可能在震荡的“红五月”中获取较高的收益。