一季度市场风雨飘摇股票型基金首当其冲

　　基于高估值的担忧，紧缩政策和市场信心不足，今年一季度晨星中国股市指数下跌了26.78％，金融和地产等金融服务类权重股成为市场的重灾区，同期金融服务类指数下跌了27.62％。

　　作为市场最重要的机构投资者，基金在系统风险的面前同样哀鸿遍野。一季度晨星中国开放式基金指数下跌了20.72%，其中股票型基金平均下跌了23.10%。跌幅超过 25％的股票型基金达到30只，其中指数基金因其较高的股票仓位成为股票型基金中跌幅最深的一个类别，跌幅最前的5只基金有4只是指数基金，包括融通巨潮、易方达50指数(行情,净值,基金吧)、大成沪深300(行情,净值,基金吧)和万家180(行情,净值,基金吧)，其股票仓位分别达到了94.95%、94.34%、92.99%和91.29%。令投资者感到惊喜的是，一季度共有4只股票基金跌幅低于10％，其中东吴价值成长成为抗跌基金的明星，该基金的一年风险调整后收益在同类基金中排名靠前。

　　一季度配置型基金下跌了19.78%，债券型基金成为震荡市场中的避风港，一季度下跌了0.91%，对比看一季度中国债券指数上升了3.17%，相当比重的权益类投资是债券基金遭受损失的一大原因。

　　封闭式基金成为一季度不多的投资热点。大比例分红预期推动着折价率不断缩小，一季度封闭式基金价格指数下跌了12.33%，相对灵活的股票仓位策略是封闭式基金损失较小的另一个原因。总体上看，小规模封闭式基金的表现要优于大规模封闭式基金。

　　降低股票仓位 基金各显神通

　　市场大幅动荡和投资信心严重下滑的背景下，主动降低股票仓位成为众多基金经理对抗系统风险的一大策略。据晨星统计，一季度共有126多只股票型基金出现了幅度不一的减仓，股票仓位降低超过10％的基金接近40只。与此同时，也有相当部分的股票基金采取了加仓的投资策略，显示了各基金公司投研团队对后市看法的分歧。一季度股票型基金股票仓位最低的已经下探到48.97%，股票仓位低于70％的基金达到43只。从基金公司层面看，博时旗下基金股票仓位下调力度较大。

　　配置型基金减仓的步伐紧跟股票型基金。一季度有27只配置型基金出现了股票仓位下调，占所有配置型基金的三分之二，仓位下调幅度超过10％的基金达到6只，其中博时平衡配置(行情,净值,基金吧)的减仓幅度达到23.27%，股票仓位从2007年末的53.48%大幅下降到今年一季度末的30.21%。

　　封闭式基金的仓位调整在一季度特别受市场关注。一季度封闭式基金的股票仓位下降超过15％，股票仓位下调超过20％的封闭式基金达到14只，其中基金裕泽(184705行情,股吧)一季度的股票仓位下降超过了50％，从2007年末的75.53%大幅下滑到25.30%。封闭式基金股票仓位下降一方面是受分红政策的驱动，基金经理需要卖出部分的股票仓位来把2007年以实现收益以现金形式分配给投资者。另一方面基金经理很可能通过减仓来应对市场风险。跟股票型基金相比，封闭式基金有着更灵活的股票仓位下调空间。