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    对于QDII，在经历了半年来的狂热、失望乃至愤怒等一系列剧烈变化的情绪后，市场得以平静地重新审视QDII产品：它究竟“完全就是个错误”？抑或是内地资金海外投资道路上的必经阶段？时至今日，我们似乎有更多的理由相信，答案是后者。

    作为基金管理人，他们如何看待QDII的投资机会？秉承怎样的选股思路？对投资者有怎样的建议？《每日经济新闻》近日采访了工银瑞信QDII基金经理郝康。

资本市场已在底部“附近”

    郝康表示，就整体市场环境来看，次贷危机将会在一定程度上导致美国经济进入衰退，从而为全球经济带来诸多的不确定性，资本市场也面临着前所未有的不确定性，操作的难度加大。但是，必须注意的是，实体经济与资本市场密切相关，但并非绝对同步。就目前看来，就实体经济层面而言，美国经济的确还并不乐观，以房地产为代表的实体产业进一步下跌的空间依然存在；但就资本市场而言，情况或许并不像市场想象的那么悲观，以标普500指数为例，绝大部分企业的有一半甚至一半以上的利润来自境外，在美元贬值的背景下，美国企业的利润并未出现大幅下降。有鉴于此，从资本市场的角度来看，虽然不敢说最坏的时期已经过去，但至少可以说是已经在底部的附近了。

须有一个理性的回报预期

    在对美国及整体的资本市场依然比较乐观的基础上，郝康表示，投资QDII一定要采取长期视角；对于内地投资者来说，事实已经并将继续证明，QDII基金是提高投资分散程度，降低投资风险、分享全球市场收益的必要选择。数据显示，在国际市场下跌的背景下，无论是与各自的比较基准或同期限的海外产品相比，国内QDII基金表现并不逊色。在一季度A股大幅下跌的影响下，股票型基金净值平均跌幅超过20%，相比之下，QDII基金业绩表现好于A股基金。理柏数据显示，4只去年发行的QDII基金今年3月份平均亏损9.58%，明显小于A股股票型基金17.15%的平均跌幅。

    但必须要指出的是，无论是国内还是国外，资本市场单边上涨的牛市行情已经一去不复返了，某种程度上，投资的好日子已经结束了。在全球经济进入相对高通胀、低增长的大环境下，对于未来的投资回报，投资者必须要有一个理性的预期，不能不切实际地“漫天要价”。

稳健谨慎带来收益

    回首当年，作为第5只出海的QDII，工银瑞信QDII多少有些“生不逢时”，销售遇冷，首发规模为31.56亿份，募集时间长达一个月，与前几只QDII基金的数百亿规模相比不可同日而语。然而，正所谓“塞翁失马，焉知非福”，出海稍晚的他们对全球经济疲软、股市下跌的趋势有更为清晰理性的认识，使得他们在随后的运作中，只配置了经过精心挑选的投资品种。谨慎的投资态度、价格较低的港股和适当投资机会的选择，成为该只基金折损有限并迅速回归面值的秘笈所在。谈及未来的投资操作，郝康表示，他依然会坚持一贯的稳健谨慎的投资风格和策略，从上而下选行业，从下而上选股票，注重选择基本面好、增长型的行业和个股，郝康表示，相对而言，当前他更看好互联网、无线通讯、资源、品牌消费品等行业。

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