东吴基金莫凡：捍卫股改成果——评印花税下调

　　2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行3‰调整为１‰。我们认为整体看管理层对资本市场的大起大落比较重视，在关键时刻能否挽救大盘的颓势。

　　首先，我们认为下调印花税是捍卫股改成果的体现，股指从大约1000点上涨到最高的6000点，股权分置改革功不可没，管理层在推动资本市场长期改革方面用心良苦，目前股改进入了下半场，遇到大小非解禁规模偏大的压力，股指下跌幅度比较深，管理层在关键时刻，推出限制大小非解禁的措施，同时下调印花税，说明管理层对于建设全流通市场，完善市场基本制度方面，深谋远虑。

　　其次，扭转投资者预期，激活了市场人气。下调印花税被视作是管理层救市的一大措施，尽管我们认为，实际为投资者节省的交易开支并不多，但是从象征意义看，管理层重视投资者的诉求，给投资者对于资本市场注入了信心。

　　最后，降低交易成本，活跃市场人气指明了资本市场的长期趋势。