市场调整逐渐为基金带来了低位建仓的良机。近日，一些业内人士认为，不少前期暂停申购的基金会相继打开申购。同时，也有市场人士猜测，基金暂停申购也许暗藏着基金公司的营销策略玄机，但经《华夏时报》记者求证，暂停申购可能暗藏操作策略，但对整个营销影响甚微，其良性作用大于营销手段。

　　控制规模是良性行为

　　以往，暂停申购的基金大都是市场表现优秀者。

　　最近，有市场人士猜测，现在市场这样低迷，某些基金仍然暂停申购可能是基金公司抓住基民心理的一种营销策略：由于投资者普遍认为，目前点位可能跌也跌不到哪去了，担心赎回暂停申购的基金将来想买也买不回来，所以就忍着不卖。一旦现在打开申购，基民就不必担心赎回后买不回来，出于对未来还有可能继续下探的考虑，暂时出局，等市场回暖后再买入。这样，打开申购反倒可能赎回量增加，基金公司可能出于这样的考虑才强忍着规模缩水而不打开申购的。

　　信达证券高级基金分析师刘明军说：“这种情况极少，如果靠这种手段都能吸引投资者的话，那基金公司的营销效果也太厉害了。我们看到以前好多基金通过拆分、分红等营销方式吸引投资者，但效果都是暂时的，即使是短期被一些营销策略吸引过去，但当发现他的业绩做得不好时就会赎回，群众的眼睛是雪亮的。不排除在暂停和打开申购时机上有一些营销手段的可能，但这充其量只是一个比较小的因素，没有必要把这种效应夸得太大。”

　　那么对于暂停申购和打开申购，基金公司有无明确的规定呢？

　　银河证券基金研究中心研究员马永谙说：“基金公司没有明确的规定，打开申购和暂停申购是基金公司的一种营销措施。在市场上升的过程中，基民疯狂地买基金，基金公司出于控制规模的考虑暂停申购，这是一种良性行为。因为建仓有一定时期，在上升过程中，新进场的基民实际上摊薄了原有投资者的获益能力，对原来的投资者是种伤害，而且规模太大也不便于运作，负责任的基金公司则会暂停申购。但在下降的过程中，基金规模迅速扩张的可能性不大。所以只能说存在这样的事实，基金公司会在一定时间打开收购或暂停申购，而不是说基金应该什么时候怎么做，既没有规定，也没有规律，应该说有利有弊。”

　　业绩做得好就无可厚非

　　还有市场分析人士认为暂停申购是基金公司“闭关修炼”，做好明星基金的策略：基金公司通过暂停申购控制规模、从不拆分、极少分红，全力打造明星基金。对于这种看法，马永谙认为：“部分基金公司会有这样的思路，为了使投资思路更好地贯彻，通过暂停申购控制规模，以免规模大了不好运作，冲击成本。有这种情况，通过控制规模避免大的波动，打造明星基金。但拆分没有影响，一般拆分只是基金公司的一种促销手段。”

　　刘明军对此做了一个客观的分析：首先不排除这种可能，但这要建立在基金公司有能力做好业绩的基础上。如果想做好某只基金，靠明星基金来打造品牌，那就要真的有能力做好旗下的基金。如果只是做好这一只基金，其他基金都不好的话，肯定投资者会有怀疑，担心利益输送等问题，不管是专业机构还是个人投资者很显然都会这么怀疑。如果旗下几只基金总体都做得好的话就无可厚非，只要它建立在合法的基础上，没有利益输送、违规操作等现象就可以。暂停申购并没有违反合同，而且打开申购，有可能面临着规模不好控制的问题。如果是特别受到投资者认可的基金公司，比如华夏大盘，即使行情不好，也会有许多人去买，打开申购有可能使其规模不好控制，确实有可能反而影响基金的业绩。有些基金规模大了并不是好事，尤其是一些中小盘基金规模大了确实不好操作，可能影响它的业绩。

　　“不排除暂停申购和打开申购算作一种营销手段的可能性，但不管它怎么营销，投资者最后关注的是基金做得怎么样，基金未来的表现怎样。就算基金通过营销手段一时扩大了规模，如果业绩不稳定，投资者就会赎回。在这个过程中，基金确实需要更规范，与投资者沟通。如果基金业绩做好了，即使可能存在营销手段，只要同时保证了业绩，投资者就没什么可说的了。”刘明军如是说。

　　现在赎回是不明智的

　　截至4月16日，开放式基金中共有21只基金处于暂停申购状态，长期暂停申购的代表比如华夏大盘，其自2007年1月19日暂停申购，至今已一年多；暂停打开频繁的比如上投优势，上一次暂停申购是2007年5月11日，鉴于之前考虑暂停申购业务的因素对基金份额净值的影响已经减弱，上投优势于2007年12月7日打开申购，而短短一个多月后，又于2008年1月25日再次暂停申购。近期打开申购的比如博时主题，其自2008年1月9日暂停申购， 4月16日又恢复申购。

　　马永谙认为，去年5000点到6000点的时候暂停申购的最多，当时基金公司觉得规模的急剧扩张可能不便管理。当市场不好的时候，基金公司规模缩水，基金公司再打开申购这也无可厚非。基金公司暂停或打开申购有可能对基民的操作产生一定影响，但影响不会特别大。

　　“对于本身暂停时间比较长，而且一直给投资者这种信号的，赎回可能买不到这是一方面；另一方面，对于投资者来说，目前赎回对投资者确实不是很好。除非你的基金比其他基金跌时跌得更多，涨时涨得更少，长期判断这只基金的管理能力确实不行，或者发现基金的风格不适合自己。想要稳一点，而你所持有的基金比较激进，那你可以选择赎回。可是现在投资者赎回的原因大多是因为他的基金最近跌了很多了，对整个市场失去信心，心理受不了而选择赎回，如果是这种原因就没有必要了。因为市场到这个程度，虽然有再次下探的可能，但下跌空间不大，所以现在最好不要赎回，尤其是看不到打开申购希望的基金，更不要赎回。”刘明军给投资者这样的建议。