2007年度开放式混合型金牛基金 兴业趋势投资

　　从13亿元到265亿元，兴业趋势投资基金2007年度取得了近20倍的规模增长，业绩也随着规模的扩大节节攀升。秉承“顺势而为”投资理念的金牛基金经理王晓明，踏着牛市主升浪走过了波澜壮阔的2007年。面对不确定性显著增加、趋势模糊不清的2008年，王晓明坦言挑战很大。稳重与灵活并重的他，将以更平衡的策略迎接高估值市场带来的挑战。

　　三重趋势投资综合把握

　　提起趋势投资，很多人的直观反应就是跟随市场走势追涨杀跌。而在兴业趋势基金的投资理念中，趋势投资却没有那么简单，而是对公司成长趋势、行业景气趋势和价格趋势进行综合分析的结果。

　　“趋势一旦形成以后，会持续相当长时间。我们不强调买在最低点，但是希望买在趋势初步确定的起点上；也不强调卖在最高点，而是希望在趋势改变逐步确立的基础上，当市场表现开始掉头时再卖掉。我们觉得这样做，可以有效地控制风险。”

　　对王晓明的采访是件轻松的差事，记者只需提出明确的问题，这位英俊的基金经理就会逻辑严密、条理分明地侃侃而谈，将他的思路和理念明确无误地展现在记者面前。

　　“我们总结了三个趋势。第一个趋势是成长性趋势，就是选择那些成长性最突出的公司。第二个趋势是行业景气趋势，选择行业景气状态处于比较好的公司。第三个趋势才是价格趋势。说是趋势投资，但是归根到底的核心还是落在企业成长性和行业景气度上面。”

　　当然，三重趋势都吻合的股票通常是可遇而不可求的，二百多亿规模的兴业趋势不可能只盯着这些股票。“如果三重趋势中只吻合两种，比如成长性好但行业状态一般，股票价格一段时间内表现不错，我们也会投资，但是会降低比重。”

　　2007年，王晓明青睐的招行可能就是三重趋势结合得比较好的一个。“第一，招行业绩增速很快，去年前三季度上市公司业绩同比增长64%，而招行的增速是超过百分之百。这个成长性是非常明显的。第二，从去年全年看，银行业的行业景气状态也相当好。银行的存贷差在扩大，贷款规模在增加，存款成本却在降低，存款活化的趋势很明显。最后，招行的价格趋势没有明显变化。这样我们就可以一直持有，从年初重仓一直拿到年尾，没有做过特别大的调整。”

　　虽然强调将把握趋势的核心落在企业成长性和行业景气度上，但王晓明并未放弃对价格趋势的充分利用。“价格趋势比较好的时候，我们会加重比例；价格趋势和我们的判断不吻合的时候，我们会降低比例，更好地控制风险。大家认为的趋势投资追涨杀跌的特性，在这一环上是有一定体现的。”