2007年度开放式混合型金牛基金 华夏红利

　　2006年，欧洲工商管理学院教授W·钱·金和勒妮·莫博涅以一本风靡全球的《蓝海战略》为中国企业家们点亮了一盏赢得市场竞争的明灯。两年之后，面对充满不确定性的中国资本市场，执掌华夏红利(行情,净值,基金吧)的基金经理孙建冬决心以“远望与守拙”迎接市场挑战，将投资重点由“红海”转向“蓝海”，以寻找战略性资产实现对市场主流持仓行业结构的大幅度偏离，力争为持有人获取长期、稳定的回报。

　　远望与守拙

　　“大基金不可能追涨杀跌，需要基金经理对主要的趋势有更深的认识，总结下来就是远望与守拙。”

　　孙建冬解释说，“远望”就是要比别人更早、更清楚地认识到将要发生的大的趋势，或者刚刚开始发生的大的趋势；而“守拙”则是要守住吃透看清的趋势。“今年的市场和去年有很大的不同，但如果对趋势看得比较准，能够从头拿到尾，收益还是比较可观的。”

　　然而，对于大部分行业来说，今年不存在趋势，只有波段性机会。“大基金很难做波段，但如果不做，在这些行业一年的收益可能是零或为负。因此只有一个办法，就是尽量做在左边，这就要求坚持独立研究与思考，透彻理解每个阶段行业基本面变化与市场预期相互作用的转折点。”

　　因此，孙建冬格外强调“远望”的重要性。“这是一个什么级别的波段？介入的时机、规模？中间的风险控制方式？一定要比小基金想得更明白，更清楚。”

　　“今年比的就是眼光，要寻找战略性的机会，不能仅限于共同基金传统的财务分析的框架，而要更多地以投资银行与产业投资者的角度来动态地看问题。对战略性机会能不能看清楚，看清楚了能不能配置足够的仓位，决定了你的收益。平时的仓位倒不是特别重要，关键看你持仓的结构。”

　　在孙建冬看来，值得重点配置的战略性资产需要满足四个特点：一是与外部经济和国内宏观经济的联动性不强；二是具有自主创新能力或竞争壁垒；三是内需型，最好有新的市场需求的机会；四是今后三年基本面向好的趋势明确。

　　“如果外部经济环境越差，满足上述条件的股票相对价值就越好，这就需要基金经理从更高层次把今年的战略机会认识清楚，提前介入，及时拿到足够的仓位。”