笔者3月中旬曾为本栏撰文指出：大幅下跌表象下，隐藏着神秘资本抄底的意图。现在这种迹象愈来愈明显。笔者提出如下几点思考：

　　密集引爆次贷危机非偶然

　　次贷危机难道几乎所有国际投行都在今年初才发现，才“计提坏账”？春江水寒鸭先知，投行在这种高风险、高收益的“次贷”中投资，理应极其谨慎。“次贷”危机的苗子早应被它们发觉。

　　在国际资本市场上，大多数市场是有避险对冲功能的。在同一阶段，密集的高额“计提坏账”，难道是偶然的？根据笔者的经验判断这不是偶然的，这是做好了全球避险对冲的操作准备后，选择的一种集中引爆，目的就是为了引发全球股灾。因为只有这种股灾，他们才能在反向避险对冲交易中赚到更多的钱。并弥补“次贷”造成的损失。

　　笔者认为，主要投行们，因“次贷”造成的损失并非如人们所预料的那么严重的。“贝尔斯登”收购价最终翻了5倍，即是证明。大多投行都通过反向避险对冲赚回了不少。这是它们借“次贷”危机，在全球资本市场上设的一个“套”。这个“套”使它们在全球主要市场的下跌中赚到了钱，并一箭双雕地使全球经济最灿烂的中国股市也产生了雪崩式下跌。中国经济的高速增长，使境外资本极有投资于中国市场的冲动。人民币在不断升值，一旦投资于A股市场，就可以享受双重收益。

　　那么，现在平均20倍已不到的市盈率对外国超级资本有吸引力了吗？20倍市盈率意味着年均回报理论上已达5%，超过利息，而我们的经济仍在以两位数或接近两位数的速度发展。其他资本市场确有低于我们市场市盈率的股票，但他们的发展速度呢？可见20倍不到的市盈率应该对国际资本有充分的吸引力。