A股市场还很幼稚　估值水平正在向合理的水平回归

　　和讯网友：岳总，您好！我就想问一下，您觉得现在的中国市场理性吗？

　　岳爱民：好问题。有理性，有不理性。但理性和逻辑程度超过了我个人原来的认识。2006、2007年宏观经济循环好，上市公司业绩大增，市场就大涨。涨到2007年10月看来业绩无法再超越预期，宏观和外围风险又大增，于是就掉头向下。这之中的逻辑很清楚，是吧。不理性的地方，比如估值，A股市场还很幼稚。把中石油搞到48元，将近50倍市盈率，在别的市场是不会的。熟悉市场并冷静的投资者，可以利用这种理性与非理性。

　　和讯网友：岳总，有数据显示说09年的解禁量比08年还要大，那么在目前市场资金量紧张的情况下是不是意味着这两年的股市都不被看好了？您怎么看待大小非解禁呢？谢谢！

　　岳爱民：大小非解禁确实大大增加了股票的供应量。不过，大小非对市场的压力有多大，还是要看大小非对市场未来的预期，如果宏观经济的问题解决了，经济增长模式出现了可喜的转变，市场牛市的基础再度坚实，大多数大小非还会着急抛售吗？同理，目前市场跌得非常多，估值水平正在向合理的水平回归，一些股票也出现了低估的情况，大小非减持的压力就会相对小些。

　　和讯网友：一个国家的本币升值往往会带来其股市的上涨，在人民币加速升值，并且破7的情况下，我们的股市的走势确与之相反，并且在短短几个月的时间内跌去了40％多，请问岳总，您怎么看待汇率变化和股市的关系这个问题？

　　岳爱民：好问题。汇率与股市的互动，其实关系很复杂。升值带来上涨通常在升值初期，如去前年。当币值升多了的时候，对实体经济冲击太大，市场就可能担心负面影响。你注意现在的日本市场，升值的时候市场跌多涨少，因为出口商如佳能、丰田等受损。最近的下跌主要是通胀、经济放缓等影响，应该与今年升值较快有关系。但主要因素还是通胀，经济放缓，美国问题，等等。另外前期确实炒得太贵。