转暖似确定 转强有些难

　　一季度，上证综合指数从5261.56点下跌至3472.71点，跌幅达34%。展望二季度，国内主流券商多表示出了谨慎乐观的态度。

　　乐观——会持续反弹

　　对于二季度A股市场表现，海通证券(600837行情,股吧)在日前的研究报告持较乐观的态度。报告认为，二季度A股市场有望出现持续性向上反弹行情。支持这一走势的理由是：第一，从估值上看，A股市场估值水平已进入合理区域；第二，A股公司整体业绩有望继续维持高增长态势；第三，3月份之后的几个月，我国CPI增速有望出现逐渐回落；第四，鉴于4月初前后欧美绝大部分大投行年报和季报的陆续揭晓，全球资本市场对美次级债影响的消化有望告一段落。

　　海通证券在报告中同时预计，考虑我国依然存在宏观调控的压力，且与海外股票市场相比，A股市场估值水平并无显著优势，再考虑到美国次级债危机并未完全结束，因此，今年下半年A股市场仍然存在再次持续向下调整的压力。

　　光大证券则在日前的研究报告中预测，4月份或有强劲反弹。其主要理由是：（1）3月份出口增速强劲回升；（2）信贷按季度监控的投放比例同比在二季度相对往年比一季度较宽松；（3）二季度大小非解禁市值逐月下降；（4）动态估值已相对合理（见下图）；（5）市场在短期内快速的下跌使得风险集中释放。

　　图：A股估值水平进入合理区间