市场持续下跌中或将酝酿风格转变

　　摘要：

　　1、市场持续下跌，上证指数一周下跌3.74%，33个天相行业2涨31跌；
　　2、34只封闭式基金周净值下跌5.31%，154只股票型开放式基金周净值加权平均下跌5.31%，86只混合型基金周净值加权平均下跌5.76%，39只债券型基金周净值加权平均下跌0.10%，1只短债基金上涨0.04%，4只保本型基金周净值加权平均下跌1.43%；
　　3、上周货币基金收益率小幅上升，货币基金7日年化收益率简单平均值为2.688%，较前周上涨0.09个bp；
　　4、封闭式基金价格下跌5.24%，折价率上升2.37个百分点，由前一周周末的12.41%上升到上周末的14.78%。从规模来看，大型基金价格下跌5.06%，小型基金价格下跌7.72%；
　　5、大盘风格基金连续表现突出，或将酝酿风格转变：上周市场快速下跌，虽然在金融、石化等大盘股的逆势上涨中有所反弹，但目前市场在大小非冲击、再融资的压力等因素下，明确见底的信号仍未出现，投资者仍要注意风险控制，在基金的选择上重点从风险收益配比、历史操作业绩、基金管理人实力等方面进行考察。此外，在近期市场不断探底的过程中，连续3周大盘风格股票表现强于大盘，前期涨幅较多的中小盘股票下跌较多。与此同时，大盘风格基金呈现出良好的业绩表现。在大盘股估值水平渐具优势的背景下，投资者可以对此类风格基金进行重点关注。

　　6、受分红日期不同影响，内部折价率差异明显：尽管上周仍有多只基金发布分红公告，但由于基础市场继续大幅下跌以及连续多月对分红预期的提前反映，上周基金价格随净值下滑，这也使得整体折价率继续保持平稳。但从封闭式基金内部折价率来看，由于各个基金分红日期的不同折价率差异比较明显，部分基金由于正式分红日期较远折价率仍然维持在较低水平，而另有部分基金经过除权已经具有较高的安全垫优势。在目前市场明确见底的信号仍未出现的状况下，基金净值的表现仍是影响基金价格的重要因素，建议投资者对于分红效应已经得到比较充分体现的基金保持谨慎。此外，对于除权后折价率较高的基金可以关注短期内的填权效应。