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　　主持人：大家好，欢迎网友参加本期基金沙龙。今日荣幸地邀请到华安稳定收益债券型证券投资基金经理贺涛先生14:00-15:00作客和讯基金沙龙，进行以“股市下跌如何投资债券基金？”为主题的交流,与投资者畅谈基金投资。现在沙龙正式开始，欢迎大家踊跃提问。

　　债券基金 抵御通胀能力

　　主持人：贺经理您好，目前股市跌幅超出常态，您觉得就基金投资而言，哪些基金既可以对抗货币贬值，又不用冒大风险，而取得收益呢？

　　贺涛：股市波动加大，市场避险需求增多。而债券基金以波动相对较小，收益相对稳健的特点越来越受到市场青睐。从过去的业绩也可看出（07年17%、06年15%，05年8%），债券基金具有较好的抵御通胀的能力。

　　和讯网友：债券基金的特点是什么？获得的收益大约会在怎样的区间之内？

　　贺涛：债券基金的特点主要有收益稳定，流动性强，手续费低，安全性高这4大特点。由于目前大部分的债券型基金可以打新股，所以新股的溢价也贡献了超额的年化收益率。在此提供一些历年实际数据，仅供投资人参考：按照晨星的数据，2006年普通债券型基金的平均收益率为15.07%，2007年为17.53%，均成功地战胜了当年的CPI指数。

　　和讯网友：如果通货膨胀，债券基金的收益也会不断提高吗

　　贺涛：华安基金：通膨的预期会影响市场利率，进而影响债券收益。若市场预期通胀将继续，则债券基金基金经理可以通过缩短所投资债券的期限，达到减小价差损失、取得高的再投资收益的目的，从而使得债券基金收益保持增长。而如果市场预期通胀将结束（尽管目前物价仍很高），则基金经理将拉长所投资债券的期限，以获得未来市场利率下降带来的价差收入。目前债券市场预期未来物价将回落的较多，债券市场价格连续上涨。我们也将在深入研究的基础上谨慎投资，努力为投资取得尽量高的回报。

　　和讯网友：我国的通胀压力还在加大，严防全面通胀的任务仍比较艰巨。预计3月份CPI增幅仍将维持在约8.2%的高位，今年1季度总体的CPI涨幅为8%左右。对债市有什么影响？债券基金呢？还能买吗？有没有预期收益，谢谢。

　　贺涛：我们的观点是，中国经济增速将在08年达到本轮景气周期的高点，随后09、10年回落。这是外需放缓，内在经济转型压力下的正常调整，不会改变中国经济持续上升的势头。物价和利率也将在08年达到高点，随后回落。08年物价虽在高位，我们预计全年6%左右，但全年走势呈现前高后低的态势。我们对未来一两年债市保持乐观态度。08年是配置债券资产的较好时机。