58只基金年报登场 经理人感叹08年投资难

　　2008-3-26 7:58:29 保护视力色:字体:大 中 小

　　来自7家基金公司的58只基金，今日率先披露了2007年年报。次贷危机、通胀压力以及“大小非”解禁，成为基金经理们的心头大患。多数基金经理认为，宽幅震荡是2008年的主基调，今年的投资难度将大大增加。

　　对于影响后市走向的不利因素，基金经理们认为主要集中在这样几个方面：通胀压力或导致从紧的货币政策短期不会松动；美国次贷危机或拖累中国出口，进而影响经济；而“大小非”解禁导致的套现压力，或给市场带来冲击。

　　当然，有利因素也很显著。多数基金认为，中国经济快速增长的宏观背景并未改变。“上市公司业绩虽然增速下降，但增长依然可观，”长信增利动态策略(行情,净值,基金吧)基金表示，“沪深300指数股整体业绩增长幅度在2008年依然有希望达到30%-35%。”此外人民币升值，将导致国内流动性保持相对宽松；人口红利、内需快速增长等，都成为支撑基金经理信心的理由。

　　尽管近期市场调整幅度惊人，但不少基金仍对后市表示乐观。“通过"大小非"和社会公众股东之间的博弈，A股市场有望回归理性水平。在此基础上，伴随着中国经济和上市公司业绩的快速增长，新一轮立足于全流通的真正的大牛市将有可能悄然而至。”大成价值增长(行情,净值,基金吧)认为。

　　但悲观者也不乏其人。“我们已进入无风险利率以及风险溢价同时大幅上升的时期，市场的估值水平会发生剧烈的向下调整。”博时主题行业表示。该基金列2007年股票型基金业绩榜前列。

　　在投资策略方面，多数基金表示将关注内需行业等防御性的行业，以及调整中被错杀的蓝筹机会。此外，节能减排、电信重组等主题也被较多提及。

　　来源：上海证券报

　　基金年报出炉稳健防御成08年主基调

　　今日，7家基金公司旗下共56只基金披露了2007年年度报告。

　　从已披露的基金年报看，基金经理对2008年的股市判断都十分谨慎，在操作上也力求稳健，强调防御为主。

　　博时主题行业在2007年份额净值累计增长率达188.61％，在同类型基金中排名第三。基金经理在年报中指出，去年年初，博时主题行业在地产、电力、航空、汽车行业上的配置为该基金提供了超额收益。而在房地产价格与地产公司股价飞涨，安全边际已明显缺失的情况下，基金经理逐步降低了地产行业的配置，转而增加了银行业的比例。从防守的角度出发，该基金在去年下半年大幅增加了交通运输行业的配置。

　　基金在年报中表达了对通胀的担忧，称在调研时发现，企业通过提高产品价格将上游涨价传导给下游客户，已成为普遍现象，令人担忧。PPI到CPI的传导完全打通，全社会基本形成一致的通胀预期。

　　对今年的市场，基金也非常担心，认为牛市已经透支了未来，市场需要逐步消化过高的估值。因此，在组合管理上，该基金将采取防守的策略，不参与概念炒作，配置向低负债、低市净率、低市盈率、低市销率的大公司倾斜。

　　同样表示要以防御为主的还有基金景福(184701行情,股吧)(184701)。该基金在年报中称，对2008年整体市场持谨慎态度，整体盈利机会将远小于过去两年，而波动风险加大，大小非流通增加了博弈的难度。主要策略是采取防御型管理，股票资产比例保持一定的灵活度，类别资产以消费服务等内需资产为核心。基金景福(行情,净值,基金吧)去年的收益率只有94.23%，在波澜壮阔的大牛市环境下，这一业绩与同行相比并不理想。

　长城消费增值(行情,净值,基金吧)基金在年报中表示，目前市场2007年的市盈率是37倍，预计2008年动态市盈率在24倍左右，2008年成长股的表现将好于价值股，买入成长股可以战胜大盘的波动，在2008年的市场中，对于一些未来几年年复合增长率可达到30%以上而估值又比较合理的企业，仍存在较好的投资机会。

　　去年7月17日正式成立的创新式基金瑞福基金截止到去年年末，份额净值增长了22.1%，低于同期业绩基准32.14%的增长率。

　　来源：第一财经日报

　　个人持基比例创历史新高

　　个人投资者已成为基金投资绝对主力。

　　今日共7家基金公司旗下58只基金率先披露了2007年年度报告。据wind咨询数据显示，今日已披露的开放式基金总份额为3755.38亿份，其中个人投资者持有3524.59亿份，持有比例高达93.85%，创下历史新高。这一数据较去年年中也上升了3.77%。

　　对于股票型开放式基金而言，截至2007年底，个人投资者持有的比例更是高达96.22%，较去年年中上升2.33%；机构投资人占的持有比例为3.78%。甚至连一向机构占重头的封闭式基金产品也出现了逆转。wind数据显示，在今日披露的基金中，2007年底，个人投资人共投资了54.23%的封闭式基金份额，而机构的投资比例已下降为45.77%，首次低于50%。

　　2006年开始的此轮牛市，无疑唤醒了国人强大的投资热情。公募基金成为多数中国家庭投资的首要选择。截至2007年底，中国基金业的资产管理规模已突破三万亿。在此意义上，此轮调整引发的基金净值波动，或许更牵动人心。

　　来源：上海证券报

　　今年首只超百亿新基金现身

　　交银增利债券基金提前十天结束募集

　　今年以来募集规模最大的基金现身。

　　交银施罗德旗下首只债券基金——交银增利基金昨日提前结束募集，这一时间比原定的发行截止日提前了10天。从渠道得到的数据表明，该基金的募集总额将越过百亿，从而超过前期成立的华夏希望债券基金，刷新了2008年以来基金发行的新记录，成为今年首只超百亿新基金。

　　有关市场人士分析认为，基金发行纪录的刷新证明，基金市场的发行竞争已经从销售前沿延伸到了产品的选择和推出时机上。能否选择在恰当的时机推出适合投资人的基金产品，是基金发行成功的关键，也体现了基金管理公司对市场大势的判断能力。

　　结束发行的交银增利基金，也很可能迎来一年内债券基金最好的建仓时机。美联储在上周二会议上决定降息75个基点，至2.25%的三年低点，并暗示有可能还将继续降息，这使得中美利差进一步倒挂，我国央行加息的空间再次缩小。同时，在3月份物价回落的预期下，债市有望打破近期的震荡格局，重拾升势，因此接下来的4月份可能就是债券基金表现的好时机。

　　来源：上海证券报

　　谁有望成为新基金建仓目标

　　今年以来，管理层已经连续新批十几只新基金，加上周末新批的4只新基金，至此今年以来先后已有18只偏股型基金获批。随着这批新基金陆续进入建仓期，市场有望在大幅振后迎来一个集中补血期。我们认为，在首先确定今年是宽幅振荡为主的大势后，新基金必然要在稳健中寻找可投资品种，有政策扶持的行业将加分不少。这样看来，医药股为代表的非周期性行业机会较大。

　　2008年“医改”破题、“新农合”扩大以及财政的巨大投入对行业将构成长期利好。首先行业政策趋于稳定，使医药产业发展的政策性风险下降，企业盈利增长的可持续性增强，提升行业估值水平。其次，医疗保障体系的建设和完善直接扩大了医疗消费市场，为医药行业持续的增长带来更多动力，普药将受益于市场需求的增加。行业中一批品牌优质将面临成倍增长的机遇，因为市场份额有望进一步提升龙头企业靠拢，这应当是新基金投资医药股重点参考的因素。

　　此外，由于全球经济放慢，对中国的影响也是必然的，受制于紧缩性宏观调控预期。之前的金融、地产等受制明显，持续低迷行情使得新基金在投资上不得不向非周期性行业的转变。这样作为典型的内需型行业，周期性相对不强、行业景气趋势比较明确又有医改利好推动的医药板块，市场关注度自然大幅提高。

　　来源：银河证券

　　基金专户理财进入实质操作交银施罗德摘首单

　　基金专户理财入市操作为期不远。

　　记者从有关渠道获悉，《特定资产管理合同内容与格式指引》已于昨日正式下发，标志着基金专户理财业务将正式进入实质性操作阶段。基金专户理财第一单也在第一时间浮出了水面。

　　《指引》共分为总则、资产管理合同封面和目录、资产管理合同正文和附则四个章节，对资产委托人、资产管理人和资产托管人的权利义务进行了明确界定。同时，对于委托财产的保管与处分、移交、追加和提取，以及委托财产相关账户的开立和管理做出了严格要求。

　　对照《指引》规定，业内人士评价说，这意味着基金专户理财业务实际操作已没有制度障碍。

　　《指引》明确要求，除保本产品外，资产管理人承诺不保证委托财产一定盈利，也不保证最低收益。

　　为了保证专户理财资金的相对稳定，《指引》对于委托资产的提取做出了严格规定：在合同存续期内，当委托财产高于5000万元人民币时，资产委托人可以提取部分委托财产，但提取后的委托财产不得低于5000万元人民币；当委托财产少于2000万元人民币时，资产委托人不得提前提取，但经合同各方当事人协商一致可以提前终止合同。

　　关于管理费率的收取标准，《指引》设定了相应的底线，即委托财产的管理费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的证券投资基金管理费率。

　　而对于资产管理人业绩报酬的提取，《指引》则予以了“封顶”。按照规定，资产管理人可以与资产委托人约定，根据委托财产的管理情况提取适当的业绩报酬。提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20%。

　　对于托管费率的标准，《指引》规定，不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的证券投资基金托管费率的60%。

　　为了体现长期投资理念，《指引》要求，资产管理合同期限原则上不得少于1年。

　　据了解，在《指引》发布后的第一时间，交银施罗德作为资产管理人与上海某知名民营企业在3月25日晚上草签了资产管理合同，资产委托金额近亿元。而这也成为基金专户理财业务的第一单。

　　据透露，这家民营企业的资金之前就已经在账上,等待证监会的相关规定。

　　来源：上海证券报

　　航空股崛起暂退基金赎回潮

　　尽管盘中走势一波三折，但两市基金指数的微涨还是稳定了投资者的信心。中小板综指也出现上涨，虽然0.58%的涨幅不算多，但说明已有资金开始做多。受此影响，中小板ETF震荡走高，收盘时上涨1.35%。

　　随着中国石油(601857行情,股吧)的破位下跌，两市股指均大幅跳空低开，好在基金曾重仓持有的航空板块拉动下，沪深股指出现反弹，收盘时，有4只航空类股票收于涨停板。在航空板块中，上海航空(600591行情,股吧)、东方航空(600115行情,股吧)是率先涨停的航空股。资料显示，这两只航空股在去年第四季度被基金大幅减持。上海航空的基金持有由去年三季度的14454.86万股变为30万股，东方航空由去年三季度的5117.86万股变成现在的25万股，基金家数均由早先的7家变为1家。

　　对于昨日航空股的表现，财富证券艾万强表示，据目前情况分析，大盘如果再大幅下跌的话，将会沉重地打击市场投资信心，一旦投资者绝对悲观地看待股市，那么再出多么利好的政策也会于事无补，而作为机构投资者的基金恐怕要遭遇更严重的赎回潮。昨日航空股的走势非常强劲，这主要是受国际原油期货价格大幅下跌和人民币汇率再创新高的刺激。另外，国航竞购上航的最新进展也是促使航空股大涨的一个原因。航空板块的崛起在昨日对市场的贡献非常重要，既减缓了大盘继续下跌的危险，也在一定程度上消退了很多基民欲赎回基金的打算。

　　来源：北京商报

　　选基金不应仅关注“抗跌”

　　面对近期市场出现的又一轮调整行情，基金投资者在购买基金时最关注什么？中国证券网最新调查显示，41.82％的投资者购买基金时最关注的是基金净值近期是否抗跌。我认为单纯关注“抗跌”是不够的。

　　追本溯源，关注“抗跌”应该源于股票市场，在下跌行情中表现抗跌的股票常常会在后市行情中领涨。但股票市场还有一个老话：抗跌的股票也抗涨。因为抗跌有很多种情况，投资者在关注抗跌股的时候要具体问题具体分析。

　　投资基金也是这样。某些基金的净值向来涨得慢、跌得也慢，有的则的确是选择到了好股票，前者不值得关注，后者却应重点关注。因此，投资者在选基金时要观察基金的综合业绩排名，长短结合，比较排名的变化。

　　中国证券网最新调查还显示：“选择投资新基金的投资者有919名，占投票者总数的35.72％。”但是从投资的常理来看，买新基金不一定合适。在一般情况下，我更赞成买老基金，理由如下：一是老基金已经进入了正常运作状态，不再有一个月的发行期、一到两周左右的成立期、三个月为了建仓而设立的封闭期；二是买老基金可以立即享受到净值上涨带来的收益；三是老基金已经有了过往业绩表现，市场知道其投资管理能力。而新基金则没有这些优点。

　　来源：上海证券报

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　　编辑：倪鹏翔