今年公司债会有比较大的发展

　　和讯网：其实债券基金在过去没有得到投资者的关注，近期投资者对债券基金更是青睐有加您认为是什么原因导致债券基金的这种变化？债券基金对于投资者的资产配置具有什么意义？

　　童国林：今年公司债发展比较好，第一，中央银行通过存款准备金率进行信贷额度管理，银行发放贷款就受到限制，银行资产规模依然在迅速膨胀，由于出口比较强劲，银行资金比较多，会寻找比较多，贷款放不出去就会通过债券的形式来进行投放市场。第二，从中国资本市场来说也是需要的，中国股票市场已经几十万亿，而债券市场非常不发达，现在的债券基本上是国家债券、公司债和央行票据，这对资本市场健全来说是不好的，不利于真正市场化利率形成。所以，我觉得今年的公司债应该有比较大的发展。和国债相比，公司债的利率肯定要高，因为国家信誉在那里。

　　和讯网：我们这只基金会投公司债吗？

　　童国林：肯定会投。

　　和讯网：多少比例呢？

　　童国林：现在还不确定，因为现在公司债的比例很少，很少能在市场买到。我们会进行综合平衡，根据公司债的风险程度和溢价水平来决定，但大多数还是在国债上进行投资。

　　应该鼓励更多企业发行可分离交易债

　　和讯网：近期关于增发市场的一些非常敏感的话题，就是伴随着增发，不仅仅是股票，还有可分离债券，对于可分离债券风险和收益状况您怎么预期？

　　童国林：可分离债实际上是可转债的变相形式。分离债收益率分成一级市场收益率和二级市场收益率，一级市场收益率基本上和打新股的收益率差不多，属于权益的东西。二级市场收益率等同于公司债，收益率国债高一点。可分离交易的转债发展无论对股票市场还是债券市场都是非常有意义的，而且对上市公司的经营也有比较大的促进作用，如果这个公司经营不好，大家就不转股了。所以，大凡是发行可转债的，包括分离债的上市公司，管理层对公司未来的业绩都是有信心的，所以对健全资本市场（股票市场、债券市场）都非常大的帮助，我认为管理层应该鼓励更多的企业去发行可分离交易债。

　　和讯网：我看到前两天有一个分析师说在绿色通道的政策指引下出现了债热股冷的局面，某种意义上，管理层优化了债券的结构，加大债券型、货币型基金比重的结果。在市场走势扑朔迷离之时，债券型基金低风险的特性自然成为避风港。您同意这个观点吗？

　　童国林：在当前的市场情况下，投资者做出这种选择也是自然的结果，从国外市场发展来看，也是这样的情况。

　　债市今年难走出大行情

　　和讯网：您预测一下，今年债券市场的整体走势是怎样的？次级债危机对我们的影响有多大？大概有多久？

　　童国林：债券市场的走势，今年的情况来看，整体上还是可以的，但可能也不会有特别大的惊喜，因为整体上来说CPI还是比较高，加息的压力还是有的，减息的可能性不大。尽管我认为政府可以减息，但毕竟这个可能性不大。债市估计难以走出大的行情，同时由于中国处于人民币升值过程当中，海外资金也会持续地流入中国资本市场，所以中国债券市场收益率还是比较可观的。至于次级债风险对中国债券市场没有什么影响，因为中国没有类似于美国的次级债，美国也不会买中国的债券。