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　　和讯网基金频道将于3月20日16：00-17：00（周四）荣幸地邀请到天弘基金公司，总经理助理、投资总监，童国林先生作客和讯基金沙龙（视频），与投资者交流关于“现在还能买基金吗？”等话题。

    视频：现在还能买基金吗

　　和讯网：和讯的各位网友大家下午好，非常高兴大家来到和讯基金沙龙，我是主持人孙萱。今日我们非常荣幸地邀请到天弘基金公司总经理助理、投资总监童国林先生作客和讯基金沙龙，与投资者交流关于"现在还能买基金吗？”这个话题，现在沙龙正式开,欢迎大家踊跃提问，童总您好！欢迎您来到和讯！

　　童国林：你好！大家好！

　　中国资本市场基础牢固 资本市场估值非常合理

　　和讯网：随着股市这波调整击穿4000点后下跌继续加剧，基金的整体收益状况直线下滑，大概三分之一的基金都已经跌破了净值，截至到3月19日，股票型基金平均跌幅在20%以上，那么，面对这样一个问题，您觉得现在是牛市还是熊市？怎么判断后市的？

　　童国林：我考虑问题的角度可能和你不太一样，但是同样的问题。对这个问题我谈谈我个人的四点看法：

　　第一，中国的资本市场基础是牢固的。

　　第二，当前股票估值是合理的。

　　第三，当前调整的原因是什么？我认为当前调整的原因主要有两个：

　　1、由于股权分置改革，大量“小非”进入流通期，导致套现的压力。

　　2、过去两年累积涨幅超过将近三到四倍，体现较大的获利回吐的压力。这两个因素叠加在一起，形成了现在调整的压力。

　　第四，后市如何判断。

　　基于前面三点判断，我得出第四个结论，当前的调整为今后两年的投资提供了较大的超额收益机会。

　　先看第一个问题，中国的资本市场基础是牢固的。这个话听起来有点像外交辞令，其实不是，三年前没有人敢讲这个话。三年前券商挪用客户保证金，大家的钱存在券商那里不安全，现在这个问题不存在。同时三年前上市公司，由于股权分置问题问题，导致大小股东利益不一致，管理层利益和股东利益又不一致，上市公司恶意圈钱，损害股东利益现象时有发生，尽管经济高速发展，但上市公司不赚钱的现象普遍存在，这个问题随着股权分置改革以后已经不存在。五前年大家不敢说银行体系是安全的，现在我们整个金融体系是非常安全的，资本市场的基础是非常牢固的，制度建设本身已经取得了非常大的进步，不用担心这个问题了。

　　中国资本市场其实是建立在上市公司的基础上，上市公司建立在中国经济发展大的环境基础上。从这点来说，中国经济发展也是中国资本市场发展的一个坚实基础。不管温家宝总理过于谦虚还是有所保留，我们定的是8%的调子，这个数字对放眼全球，很多国家不是8%的问题，而是能不能保得住8‰的问题。所以我国经济发展是目前证券市场坚实基础之一。所以，对资本市场的前景不用怀疑。

　　当前资本市场估值是非常合理的，去年这个时候还有一点泡沫论的声音，可是去年一大批上市公司百分之百业绩增长以后，把这个泡沫彻底驱赶掉了。现有的数据表明，沪深300成分股的市盈率是20倍，昨天大概是20倍，今天涨了一点，大概20倍多一点。可能很多人都没有注意，这一轮牛市起点2006年初的时候，平均市盈率是22.5倍，现在的市盈率其实并不比06、05年的市盈率高。所以，当前的估值是合理的。再考虑到未来几年上市公司业绩有普遍可观的增长，目前还不能说估值过高，是非常合理的。

　　现在市场调整的原因有两个，一个是现在市场调整幅度比较大，涨多了自然有一定的获利回吐的压力，第二进入流通期以后，短期内有供求失衡。我相信资本市场是市场经济的一个产物，市场经济一个基本的规律，内在价值决定价格，供求关系只是短期之内影响价格，最终价格还是反映出内在价值的，所以短期因素随着时间推移，上市公司业绩增长会得到逐渐改善。当前的调整正在为未来几年的投资者提供超额收益的机会。我们考虑这个问题的角度，不太直接讲牛熊的问题，但也间接回答了这个问题。