抢谁的反弹

　　上海一家合资基金公司的一位基金经理表示,目前基金业内对反弹的行情存在两类观点。

　　其一是,反弹将率先由金融地产等大盘蓝筹发起,源于此等股票过往跌势过猛,且估值已经到位,目前已止跌,具备王者之相。

　　其二是,反弹由二三线优质蓝筹发起,这源于对大盘蓝筹仍然存在过多担忧,虽估值合理,但大市值股票在2008年全年都可能机会不大。

　　在两种判断之下,这位基金经理选择了后者。他对大市值股票仍然有所疑虑,并相信A股超额收益者将来自二三线的优质蓝筹。

　　"甚至就是要找那些重组的妖股。"

　　为此,该基金经理果断售空中国平安(601318行情,股吧)、中信证券(600030行情,股吧)等金融类股票,转而投向如农业板块、水泥板块、新能源板块中的优质个股。

　　对于反弹的判断,易方达的资深基金经理认为,目前尚看不出谁将领头反弹。

　　"基金很难抢反弹,因为大部分基金仓位都比较高。博反弹没有意义。如果是配置型基金,比如从百分之三四十到八成仓位,倒可以积极尝试。"

　　一家银行系基金投资总监也表示,"我目前是65%的仓位,我不会追反弹,如果反弹合适,我会继续减仓到最低的60%仓位"。

　　易方达的这位基金经理认为,按照技术派理论,前一轮5000点的涨幅,乘以0.618的下跌幅度(3090=5000×0.618)仍然是牛市下跌的合理范围。

　　他认为2008年最大的变局是投资人对大小非解禁带来的供求逆转缺乏深刻认识。由于对中国经济的持续看好,因而他认为供求逆转是导致A股近期大跌的根本原因,但这一影响通常为大多数投资人所忽略,这也仿如2000点直上6000点时,众人皆无法估计流动性的推动力会如此之大。

　　"放眼全场A股,尽是沙漠,无一片绿洲"。对于A股当前境况,东方证券资产管理部的一位内部人士也表示,"我觉得大家不用恐慌,反弹很快到来"。

　　至于选择怎样的反弹品种,他说首先要均衡配置,其次是要向大盘蓝筹有所偏重。

　　而上海元昊投资有限公司总经理邓海峰则说,"A股暴跌的根本原因是两个套利现象的存在,一是国内实体经济转向资本市场的套利,这表现为二级市场估值过高和实体经济中的PE热;二是国内和国际市场套利,表现为大小非解禁,大公司争相再融资试图以低价格收购外国公司。"

　　邓认为套利现象的背后是估值的居高不下。而若市场估值回到合理水准,上述两种套利现象尤其是后一种则会自然停止。