基民不会疯狂赎回 建议基金定投

　　和讯网：我这边有一些报道显示，因为现在的净值大幅度缩水，很多基民信心受到了很大的打击，有一个潜在大规模"赎回潮"可能马上就要到了，如果基民一直做大规模赎回，基金公司有没有应对措施？

　　莫凡：主要是由公司管理层考虑。从我这边来看，目前投资者投资意识、心理状况比以前成熟很多，不会因为市场大幅下跌大会出现疯狂赎回情况，或者市场上涨他马上追进去，追涨杀跌的情况会越来越少。我个人对基民的建议，选择优势的基金公司和基金产品进行长期定投，把短期的波动风险下降到最低。从基金公司基金经理投资操作角度来讲，今年年初，我们对市场走势的判断还是比较正确的，对仓位风险控制也是比较好的，不会出现流动性风险。我相信，现在出现了对老基金出现净赎回状态，但新基金发行这么多，又会出现净申购，从基金投资买卖来讲，市场发展还是比较平稳的，不会大起大落。

　　大规模融资 市场没有办法提供大量资金

　　和讯网：前阵子比较热的是再融资，中国平安最近连创新低，3月5日千亿融资方案毫无悬念的高票通过了，现在浦发再融资19号股东会要表决，可以说是"平安第二"，您对再融资怎么看的？赞不赞成？再融资对基金业有什么样的影响？也要对再融资方案进行表决，您认为再融资对基金业有没有影响，您同意再融资吗？

　　莫凡：这要看站在哪个角度看。站在上市公司角度来看，再融资对上市公司属于比较好的情况。为什么呢？平安刚开始宣布融资到现在，虽然股价跌了很多，但在此之前估值一直比较高，虽然没有披露融资投资力度，但会有一些兼并、收购情况。他有两个市场操作，一个是股票市场进行再融资行为，就是大家说的圈钱，另一方面，在实体经济方面，他通过收购兼并，市盈率比较低，估值比较低，是从两个市场进行套利的行为。我个人认为，他要考虑到市场的承受能力，现在大小非和限售股抛售对市场压力比较大，如果再有这么大的融资规模，进行扩容，市场没有办法提供大量的资金，包括浦发和其它公司，股权融资、债权融资多种融资手段可以一起用，像中石化采用可分离转债，对市场也没有造成影响，银行可以通过次级债、混合资本债、股权融资和可分离债等多种融资方式使市场更好地消化吸收。

　　大小非解禁 两个博弈层面

　　和讯网：今年大小非解禁对市场的资金压力也是比较大的，您个人对大小非解禁怎么看？

　　莫凡：以前就提出过大小非解禁，为什么大小非解禁目前成为比较大的话题，主要是因为05、06年进行股改，三年限售期已经到了，去年国企进行了大规模的IPO融资，有战略投资者、还有三个月锁定的网下投资者要开始解禁。我们现在处于股改比较艰难的时期，因为现在处于股改行情，处于艰难的行情，大小非可以给流通股股东进行送股，给权证或者送现金等情况，目前对大小非解禁只字不提。我从机构投资者的角度来讲，之前已经付出了对价，流动股处于反对价的状态。从统计角度来讲，今年、明年、后年大小非规模比较大，今年会达到2、3万亿规模，可能空头会把这个事情拿出来说事。市场本身处于博弈状况，无论上市公司、投资者、大小非、流通股股东，各个利益集团有博弈状态，不会出现一面倒的状态。

　　对大小非、流通股股东来讲，也会出现两个博弈层面，在实体经济层面，把上市公司进行分期减持，比如说减持1亿，在实体经济中会面临再投资风险或者在实体经济中找不到这么好的项目，今年股市持续下跌或者出现反弹，可能减持的点位不恰当，20块钱卖出股票，股票有可能涨到30块钱，收益超过50%，但实体经济不会有50%的收益。另外一种情况，现在卖掉这部分股票，发现20块钱卖掉的股票涨到了30块钱，如果他预期会涨到40块钱，会不会再冲进去呢？去年也有一部分大小非，减持都在比较低的价格，今年牛市没有结束，他今年减持是不是意味着减持减在半山腰呢？一方面是减持的过程，另一方面是买入的过程，所以，大小非整体来讲股份可以流通，但限售股解禁本身有博弈的过程。同时，这是大型国企和大型上市公司是大股东战略考虑并不是财富考虑，小部分投资者进行减持是股市上的财务投资，并不是一种战略投资，所以有减持动力，但作为大股东来讲本身有控制权的保留，没有必要也没有冲动进行大规模减持的计划。