危局累卵之势渐成。3月17日,上证综指收盘暴跌3.6%,大面积 股票跌停,投资者信心受到严重打击。

　　值得注意的是,屡次下跌后,沪深300指数的动态市盈率已降至25倍。

　　"正在准备子弹,到时候有的捡了。"华夏基金一位人士如此盘算。

　　记者初步统计,若春节后获准发行的14只基金全部募集完毕,将新增1000亿—1300亿资金。

　　"未来三个月,都是新基金的建仓期,所以没有必要被市场的快跌吓到。"一位私募人士认为。

　　新发基金的选股思路将非常关键——他们是否会重新宠爱蓝筹,重复去年7月至10月的快速上涨 行情?

　　升值忧虑

　　"最希望看到的是,管理层放松对流动性的控制。现在需要思考,紧缩的宏观政策是否已经过头。"上海某银行系基金公司经理对市场的下跌很无奈。他认为,另一大问题是人民币升值。其一方面大大降低了中国产品在国际市场的竞争力,另一方面,造成中国出口企业承担大笔汇兑损失。

　　一家基金公司混合型产品近期获批,但其基金经理却感到形势很难判断,"之前的流动性过剩,经济过热危险,现在严重的通货膨胀,流动性不足问题等"。

　　3月14日,3只新基金被证监会获准放行,其中包括2只混合型,一只股票型。但17日,上证综指再次未给新发基金面子,照跌不误。

　　记者从各方获得的信息显示,杀跌的还是基金和机构。

　　4000点到6000点,一路上涨,几无调整;6000点到4000点,一路下跌,几无反弹。

　　虽然背后推手都是基金、机构,但不同的逻辑是,基金有时是被动投资,有时被动卖出。卖出的理由,是对企业盈利能力持续性的担忧。

　　3月12日,2月份的出口数据公布后,很多基金经理表现出失望。"贸易掉得很快,按照这个速度,很危险。" 某稳健增长基金经理坦言,外贸如果不行,国内的需求能否抵消这一因素?显然很困难。

　　2008年2月,中国贸易顺差连续第四个月下降,仅85.55亿美元,不到1月份(194.9亿美元)的一半,为10个月来新低,其中对美国的贸易顺差大降64%。

　　"有美国次贷导致经济减速的原因,也有国内宏观政策、人民币升值的因素。"上海一家合资基金公司基金经理认为。

　　今年以来,人民币对美元累计升值幅度已超过3.15%。