本轮牛市尚未结束 杀跌已近尾声

　　和讯网：今年新发股票以及大小非解禁对市场的资金压力仍然巨大，投资者信心严重受到了打击。您对后市有何看法？乐观还是悲观？您觉得目前还算牛市格局有没有被破坏？

　　杨典：我对后市乐观。我个人认为始自05年下半年的本轮牛市尚未结束。大小非解禁对市场确实有压力，不过温和通胀情况下，真实利率为负，多余资金永远要寻找投资渠道。股市是承载财富的最主要工具。上市公司盈利增长、流动性充裕及有吸引力的估值水平，这是我对市场乐观的主要理由。建议在市场恐慌的时候保持对市场的乐观信心。

　　和讯网友：不少市场人士自上月以来认为，市场估值已经接近合理水平。但股市依然在震荡徘徊中，你认为除了估值外影响股市下跌的因素主要有哪些？

　　杨典：至少包括：对次级债引发的全球经济和金融市场的动荡传导到中国的担忧；对中国宏观经济增长前节约人力物力担忧；对进一步紧缩性宏观经济政策的担忧；对再融资的担忧；对非流通股东减禁问题的担忧；对基金巨额回问题的担忧，等等。

　　和讯网友：大盘真的要将我的帐户清零，真是郁闷！~大盘跌这样了，你们基金做了什么没有？你们有什么计划？我们鸡民是继续持有开始跑路？

　　杨典：建议继续持有基金，建议不要在目前恐慌性杀跌的状态下赎回基金。04、05年熊市时，现在来看，恰恰是买入基金最合适的时机而不是赎回时机。历史会重现，市场现在的恐慌，正好为未来的上涨腾出了空间。个人认为杀跌已近尾声。

　　和讯网友：你对市场的看法怎样？有些什么投资策略？

　　杨典：我对市场中期持比较乐观的态度，认为整体市场上涨的概率远大于下跌的概率，机会远大于风险。投资策略方面，针对当前的市场，我们愿意保持比较高的股票仓位，除非市场非理性暴涨，否则一直重仓股票；行业方面则保持适度的均衡；我们的重点将在于个股，我们希望选择具有长前成长前景又具有估值吸引力的优秀上市公司股票进行投资。

　　长城上的燕子：如果真的有上升行情，这是反弹还是大盘有望走稳？对于近期下跌很厉害的大盘股尤其是金融股，后市有可能好转吗？

　　杨典：大盘有望走稳。银行股保险股的走势在未来应该好转。其它很多大盘蓝筹股差不多也是杀跌过度，估值水平已经非常有吸引力了，物极必反，未来走势转好值得期待。

　　再融资是证券市场的基本功能之一

　　和讯网：最近一段时间，最热的话题莫过于中国平安(601318行情,股吧)的再融资，曾经两天里前5名的基金卖出席位无一重复。今日中国平安再创新低，您对再融资是怎么看的？对基金有什么影响？

　　杨典：如果是恶意圈钱，应当加以谴责。从整个市场发展的层面来看，再融资是证券市场的基本功能之一，没有再融资的市场是不健康的市场。即便上市公司再融资短期内受到一定的压制，未来上市公司的再融资仍会持续出台。再融资是市场的常态，投资者要对此作好心理准备。我们对拟投资的上市公司，会充分考虑其再融资的可能，并综合评估其对流通股东利益短期、中期和长期的影响。

　　和讯网友：对于市场上的利空如再融资、解禁还有可能出现前期冲击市场的效果吗？

　　杨典：在目前弱市状况下，如果再出台大型的再融资消息确实是对市场有负面影响。但随着时间推移，影响程度会减弱。今年第一个解禁高峰在2月底3月初已经过去，估计非流通股减禁对市场的冲击在未来两三个月会减小。

　　浦银安盛精选个股 基金经理自认购

　　和讯网：浦银安盛基金公司也获批了一只，作为公司首只新产品，您能简单介绍一下新基金有哪些特色么？有什么过人之处吗？

　　杨典：浦银安盛价值成长基金是一只股票型基金，最大特色在于；精选个股为主，而股票仓位变化和行业策略是辅助策略；在如何精选个股方面，我们从个股的价值性和成长性两个角度出发来全面研究上市公司，使用了从外方股东处引进的基本面财务分析模型（FFM）来对上市公司进行深入研究和估值分析。

　　和讯网：您公司这个时间发新基金是不是预测了现在市场见底？

　　杨典：我们基金发行的时间，是多种因素综合作用的结果。对当前市场，我们认为确实是一个比较适合投资者进场的时机。

　　和讯网：作为基金经理，您怎么定位管理的这只基金的？

　　杨典：这是一只主动型股票型开放式基金，以精选个股为特色，使用了从外股东处引进的FFM模型来帮助进行个股深入研究和估值分析，以在控制风险情况下获取良好的中期投资回报为目标。

　　和讯网友：您的投资理念是怎样的？我看到您以前的业绩蛮好的，现在新公司新基金，压力大吧？

　　杨典：谢谢理解，压力确实很大。不能让基金持有人失望。其实我自己也是这个基金的基金持有人，昨天我已认购很多。投资理念方面，大致可以概括为：务实的投资风格，崇尚价值投资，长期投资，当情况发生变化时，动态调整投资----因时而变；勤勉学习，愿意接受新事物发掘新的投资机会；控制风险，不让小概率事件带来致命伤害。

　　和讯网友：请问，做为一家新的基金公司，又是第一产品，怎么能让我们投资者信服呢? 我觉得最近市场应该买些新基金，还有那些拆分和破1块的，您觉得哪个更好些？区别在哪？谢谢

　　杨典：拆分也罢，破1块也罢，都不是购买基金的理由。选择基金，关键应当看基金公司治理结构、团队情况、投资理念等“基本面情况。”过去几年，新公司推出的第一只新基金往往都有比较好的表现，因为该基金往往会受到基金公司的全力支持。浦银安盛中外方股东都比较强，在相应领域都具有较丰富的经验；投研团队15人，有8年多的平均从业经验；我们的CIO成长于中国本土又有长期全球资本市场的成功经验，可以说是中西合璧的完美结合；我们研究总监也有非常丰富的投资和研究经验；我本人对A股市场也比较熟悉；我们整个投研团队已磨合一年以上。我对我们团队有信心，我个人也重金认购了浦银安盛价值成长，我们公司多位高管和员工也积极认购，充满信心。

　　和讯网友：您也认购好多？个人认购的还是公司认购的？是不是基金经理认购后要一段时间不能卖？那就是说您在这一段时间是看好的？

　　杨典：个人认购之后按规定要申报，6个月以内不能卖出。我当然只有看好才会认购。

　　和讯网友：债券基金现在相当火，股票基会不会很难熬？谢谢

　　杨典：就投资回报率来讲，对未来一段时间，我对股票型基金的信心要强得多。

　　和讯网友：您觉得这基金适合什么样的基民购买？适合多久投资？回报率是多少？谢谢

　　杨典：适合以中长期保值增值为目标的基民购买。如果考虑短期收益率或作为快进快出的工具，本基金可能不适合。本基金最适合长时间的投资。很抱歉我们不能预测回报率。我个人对回报率的期望是：中长期战胜基准，战胜大盘，在同业中位居前列。

　　浦银安盛既有价值又成长

　　和讯网友：这个基金叫价值成长，许多投资理念都写在名字上了，那么您怎么理解价值成长含义的？是不是专门投资有价值又成长的公司？怎么能看到他们的价值呢收益?

　　杨典：我们认为，所有的股票均具有价值性和成长性两种属性。价值性以市盈率市净率股息收益率等指示来衡量，成长性以营业收入、营业利润、净利润的增长率来衡量。我们从这两种属性出发去研究股票，以便更深入地理解上市公司和股票，借助我们的FFM模型工具，对选择出的价值股、成长股以及价值成长兼具的股票进行深入分析和综合比较，找出其中最具有估值吸引力的股票来构建我们的组合。因此，我们最后的组合，既包括传统意义上的价值股，也包括传统意义上的成长股。最后，通俗意义上的，“既有价值又成长”的股票是我们最钟爱的股票。