事件：

　　2008年3月11日上午，国家统计局公布了二月份的CPI数据，CPI同比上涨8.7%。

　　2月份，居民消费价格总水平同比上涨8.7%。其中，城市上涨8.5%，农村上涨9.2%；食品价格上涨23.3%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨10.9%，服务项目价格上涨2.0%。从月环比看，居民消费价格总水平比1月份上涨2.6%。

　　点评：

　　今年以来居民消费价格指数持续加快上涨，一方面有雨雪灾害等自然因素的影响，另一方面也有国际资源品价格继续大幅度上涨的推动作用。展望未来物价走势，我们判断随着雪灾因素逐步消除，物价水平将从高位逐步回落。但是，考虑到本轮通胀的成本推动特征比较明显，在国际资源品价格仍然维持高位，以及中国劳动力成本开始显著上升的背景下，我们预计今年通货膨胀将维持在相对高位，我们预计全年可能涨幅在5.5%左右。

　　考虑到通货膨胀的压力，我们预计信贷政策仍然可能继续维持紧缩政策，资产市场资金面在短期内仍然将面临明显的压力，上市公司将面临明显的成本上升压力。但是，考虑到财政政策可能继续推动政府投资，以及国内消费需求的进一步复苏，我们预计全年经济仍然将保持高速增长。

　　在投资策略上，显然短期内上市公司的成本上升会对短期盈利构成影响，但部分企业会获得政府投资的长期利益，灾后重建工作的进行也将使一些企业受益。我们未来在投资品种的选择上，会更加关注成本转移能力较强的中高端的制造业和消费服务业，对于低端的制造业则会注意避免其业绩风险。