和讯特约

　　股票市场走势展望

　　我们判断市场下周有望震荡上扬，近期市场可能仍将维持箱体震荡走势。经过前期的大幅下跌，许多优质大盘股的动态市盈率已经落到20倍以下，客观上具有较强的反弹动力。目前A股市场的市盈率水平处于其合理估值区间的中枢位置，市场的投资价值已现；新基金发行的再度获批也有助于提振市场信心，但实业界上市公司的再融资和非流通股解禁后的减持行为将制约市场估值水平的提升，导致市场的弱势运行。目前由于未来宏观层面的诸多因素还不明朗，机构之间开始显现出一定的分歧，市场总体上处仍于等待决定方向的促发因素的静默期。预计市场仍会维持在4000－5000点之间反复震荡，静待决定因素出台。下周公布的货币供给、信贷和进出口数据可能会给市场带来一定的扰动。

　　在我国居民收入增长和消费升级、国际产业转移和产业结构升级、人口红利和城市化进程都逐渐加快的情况下，我国的长期经济增长前景向好。在外贸顺差维持高位、人民币升值预期和居民储蓄分流等所导致的市场流动性充裕局面还难以出现逆转的情况下，我们认为A股市场长期向好依然可期。

　　股票市场投资策略

　　随着行情的演绎逐渐趋于理性和谨慎，市场的弱势运行特征较为明显。从防守角度考虑，估值水平相对偏低和有真实业绩支撑的股票将会有超越大势的表现，因此我们在策略上重点布局相对估值水平较低、未来业绩高增长预期明确的公司。在市场弱势运行态势下，从业绩和估值角度自下而上精选优质个股将成为第一选择。

　　目前沪深300指数2008年预测市盈率水平在23倍左右。经过前期的大幅调整，大盘股的估值水平已经大幅落后于中小盘股，以银行股为代表的大盘蓝筹股具有流动性好、业绩增长稳定的优势，超跌带来的大盘股投资机会值得关注。由于二级市场资金层面依然紧张和两会后创业板可能推出，我们判断市场大小盘股热点发生风格转换的时机尚需等待，预计医药、化工、科技股等有真实业绩支撑的中小板块品种仍将保持相对优势。另一方面，主题投资一直是市场的热点，两会带来的医改、节能环保和财政支付机会，以及人民币升值、通货膨胀、新能源、军工、创投和央企整合等主题都值得关注。我们判断3月份市场将在4000－5000点之间维持箱体震荡走势，大盘股和小盘股的风格轮换可能较为频繁，策略上我们坚持自下而上精选个股，并积极关注主题投资和大盘股的超跌机会。