和讯特约

　　诚如王石所言，中国经济正面临一个转折。有内外两大因素：一是美国陷入衰退迹象越发明显，直接导致中国出口成长乏力，二是中国对抗潜在的通货膨胀的努力，宏观调控政策努力让GDP增速下降到一个能让管理者介绍的水平。我们无法断言未来经济是否一定会降温，也不能定论上市公司盈利增速是否会低于市场的预期；可行的措施，就是跟踪发生的事实，亦步亦趋，遵循经济增长的轨迹来调整我们的投资。从紧的货币政策会有明显的降温作用，近期社会热议的房地产行业就是个最明显的例子，其它行业也将迟早感受到凉意；如果GDP增速果真从两位数跌到个位数，上市公司整体盈利增速很难超越投资者的普遍预期，系统性的股价上涨机会就有限。房价下跌引起的美国经济衰退除了在出口这个点上影响中国，其股票市场的下跌也会对中国股市产生负面影响，举世皆浊我独清的美好愿望很难实现。我们现在能期待的，就是中国经济克服出口降温带来的负面影响，宏观调控政策将通胀控制在合理水平，上市公司盈利增长进入平稳持续的轨道，在这样的情景之下，股市才大有可为。

　　聊完经济基本面，我们再看看股市资金供需。持续不断的新基金发行，给股市的资金供给提供强大动力，这种影响会在未来一两个月内逐步显现；但硬币的另一面，是大小非的减持和巨额再融资，如果任由现有的融资格局发展下去，资金面很难宽松起来，但若管理层以实际行动喝止大型企业的融资行为，资金的天平将有利于多头。

　　不确定因素是客观存在的，我们能做的，紧密跟踪、冷静分析、及时行动。