大市值个股遭全线减持 新批基金还在等什么

　　2008-3-3 11:38:26 保护视力色:字体:大 中 小

　　一、今日最具冲击力政策

　　政协“一号提案”直指资本市场税制

　　针对当前我国资本市场税收政策还存在诸多不完善之处，提交一号提案的民建中央认为，我国资本市场的不断发展，迫切需要相关的配套税收政策。当前资本市场税收政策的不完善之处主要表现在六个方面：对资本市场的税收管理只有零星的条例或临时性的规定，不完整也不够规范；课税覆盖面有限，对一级市场的投资行为、二级市场上的交易差价收入、国家股和法人股的投资所得、场外交易、有价证券的继承和转赠等，缺少税收约束，特别是债券市场和期货市场的税制基本是空白；税收政策调节分配的功能比较弱；存在重复课税现象；税赋不均和资本市场税制不公平；税收政策导向不明显，对个人投资者从上市公司分配到的收益要征收所得税，而对买卖差价收入未征税。

　　对此，一号提案提出了四条有针对性的改善建议：首先，完善证券交易印花税征收方式。重新设计差别比例税率，税收应充分考虑投资者交易额的大小和持有时间的长短，以保护广大中小投资者和鼓励中长线投资；税收政策应鼓励集中交易，对场内交易实行较低税率，对场外交易实行较高税率；另外，税收政策还应考虑改买方纳税为卖方纳税。

　　其次，税收政策要注意投资所得税与个人和企业所得税的衔接。建议取消按红股面值20％计征所得税的规定，对红股(即红利)征税从分配环节征税改为变现环节征税。

　　同时，应该根据“同股同权、同股同利”的原则，对国家股、法人股的投资所得开征所得税，以保护广大中小投资者的利益；对个人投资者获得的股息实行“抵免法”征税，即在分类征税时按一定比例扣除后计算征税，在综合征税时扣除一定数额后计算征税；税收政策还应对企业或机构投资者获得的股息实行“免税法”，因为股份公司发放的股息所得已缴纳了企业所得税；所得税应在最终环节纳税，对已分配利润，如发放的股息和红利作为企业成本，从企业利润中除去，免征企业所得税，由最终的受益人缴纳所得税。

　　第三，适时开征证券所得税。税收应考虑对长期投资者的所得实行较低的税率，对短期投资者的所得按照一般所得征税，并允许全额扣除费用，包括手续费、印花税。除银行存款、国库券及国家重点建设债券可免税外，“一号提案”建议将其他证券买卖价差收入扣除利息费及交易手续费后的金额作为计税依据。提案建议，对各企业及投资基金盈利性组织的证券交易所得，按现行企业所得税税率25％征收。对个人则仍按20％的比例税率征税。应以持券期的长短为标准，将资本利润和炒作利润区别开来，给予资本利润减半征税的优惠，以保证中长期投资者的利益。

　　第四，对不同金融业务采取不同的抵扣政策。借鉴国际经验，将目前对金融企业课征营业税改为课征增值税，并区别不同金融业务采取不同的抵扣政策。将“企业所得税”列入税收协定中方的“税种范围”条款，以避免国际双重征税。

　　来源:证券时报

　　业内专家看两会：公司债突破在即创业板箭在弦上

　　资本市场一直是近年来“两会”期间的热点话题之一。“两会”召开前夕，一些业内专家接受采访时表示，创业板与公司债可能成为今年“两会”期间资本市场方面的关注焦点，并有望取得重大突破。

　　公司债突破在即

　　加快发展公司债券市场，是我国资本市场当前最大的焦点问题之一。燕京华侨大学校长华生认为，“目前我国资本市场结构失衡，公司债规模有限。这和国际市场上公司债规模远远大于股市规模的局面有着较大差距，放手发展公司债市场，将对我国资本市场全局产生巨大影响。它对分流银行存款、吸纳经济体系中过剩的流动性、降低上市公司的融资成本、促进银行更多地为中小企业提供服务，都会产生重要作用。”

　　在具体操作层面，华生建议，要扩大公司债发行的试点范围；同时，公司债市场应该对普通投资者放开，允许二级市场买卖。“一旦允许普通投资者的参与，公司债市场将会很快活跃起来。”

　　另外，对于红筹股以及境外公司发行A股等当前热点问题，华生表示：“我们不能因为担心市场扩容压力而钳制开放的步伐。”他表示，我国改革开放已有30周年，在资本市场改革开放的日程表上，融资和再融资的市场化，是我国资本市场改革的方向。而红筹股及境外公司发行A股是我们进一步开放的方向。“红筹股登陆A股市场等问题是大势所趋，不是短期行为，没有权衡的余地。”

　　创业板箭在弦上

　　“美国次贷危机引发的全球金融市场剧烈震荡进一步提示我们，做实"标的"市场，暂缓发展"衍生品"市场，夯实资本市场的基础是中国资本市场的未来发展道路。”银河证券首席经济学家左小蕾围绕“两会”期间资本市场焦点问题作出上述评价。

　　推出创业板，将是中国多层次资本市场建设的重要举措。左小蕾认为，“创业板是以高科技创新公司为主体的股票市场，相对衍生品市场来说，是资本市场最基础的市场之一，是各种衍生品市场的"标的"市场之一。创业板的推出和发展，优先于其他衍生产品市场的发展思路是非常正确的。”

　　她表示，创业板扩展了融资市场，有利于大量中小高科技公司的融资，推动创新型企业的发展；同时，它将使中小科技企业的战略投资者退出渠道更畅通，有利于股权投资基金的发展；另外，还将加大直接融资的比例，有利于融资结构改变，降低间接融资比例过大带来的金融风险；并增加了投资者投资高成长性行业的机会，有利于资本市场的发展。

　　“"标的"市场的坚实，将奠定衍生品市场的发展基础，奠定整个资本市场的发展基础，它可以支持经济发展，避免类似美国次贷危机的事件伤害金融市场和实体经济。”左小蕾说，“对于股指期货，我认为推出时机成熟与否，不在于交易系统是否成熟，而在于参与其中的主体是否已明白衍生品的功能是防范风险，而不是投机获利。以上市公司价值为投资目标的市场，才是资本市场的基础。”她同时表示：“债券市场也是重要的"标的"市场，大力发展公司债是夯实我国资本市场基础的重要一环。”

　　而华生则表示，在创业板之外，柜台交易也不应忽视。“我国各地经济发展不平衡，统一的创业板市场建立后，并不能因地制宜地解决各地中小企业的融资问题，而分区域的柜台交易可以弥补这方面的不足。”

　　来源:中国证券报

　　二、主力动向曝光

　　券基账户全线减持大市值个股险资撤出470亿

　　动荡的股市，多变的热点，机构投资者百变的价值标准，构成了一幅2008年早春A股市场的浮世绘。在股指节节下行的背后，是基金经理们频繁的调仓换股，热门板块"你方唱罢我登场"。

　　基金年初抄底近期加快出货

　　种种迹象表明，随着上证综指在4200点一线短暂企稳，投资者间的分歧正在加剧。来自上交所的席位交易数据显示，基金在最近几个交易日中加快减仓步伐，2008年1月2日至1月14日期间，登上上交所个股龙虎榜的基金专用席买卖合计成交2898亿元，净卖出53.23亿元；1月15日至2月1日期间，基金专用席在上证综指大跌21％的情况下，合计成交约4166亿元，净买入185.75亿元。

　　在2月4日至2月20日上证综指反弹5.7％期间，基金专用席位合计成交1593亿元，8个交易日里净卖出115.38亿元；而在2月21日至2月25日6个交易日中，基金专用席位在成交仅有668亿元的情况下，净卖出85.94亿元。这些数据表明，经过年初的逆势抄底和成长价值挖掘后，基金已经开始加快出货步伐。

　　保险资金撤出470亿

　　基金合计撤出少于单家券商

　　如果我们将考察的目光向前延伸还可以发现，机构资金正在按照：保险-券商-基金，这样的顺序撤出。2007年10月17日至2008年2月25日期间，中国平安(601318行情,股吧)、中国人寿(601628行情,股吧)两大险资相继撤出资金162.52亿元、154.087亿元，如果再加上其他几家保险机构的撤出资金，在过去的91个交易日中，保险资金已有470亿元流出上海市场。

　　跟在保险资金后面的是券商资金，该期间内国泰君安撤出90.37亿元，海通证券(600837行情,股吧)撤出79.82亿元，中信证券(600030行情,股吧)撤出78.73亿元，华泰证券撤出23.20亿元，国信证券撤出13.29亿元。而拥有3万亿以上入市资金的基金，反而担当守望者角色，在2007年10月17日至2008年2月25日期间，尽管其交易金额高达2万亿元，但实际合计撤出资金仅有46.36亿元，甚至不如一家券商卖出金额多。

　　券基账户全线减持大市值个股

　　增持农业、化工、通信

　　如何在保持入市资金总量一定的情况下避免亏损甚至盈利，对于基金经理们而言是一项有挑战性的工作。上交所个股券基账户持仓变动情况揭示了这个秘密。持仓数据显示，与2007年10月15日相比，券基账户全线减持中国国航(601111行情,股吧)、马钢股份(600808行情,股吧)、中国人寿、中国平安、上海航空(600591行情,股吧)、大秦铁路(601006行情,股吧)、上海汽车(600104行情,股吧)、中国远洋(601919行情,股吧)、中信证券等大市值个股，减仓度大多超过原有持仓的一半。

　　而在增持个股中，扬农化工(600486行情,股吧)、亨通光电(600487行情,股吧)、兴发集团(600141行情,股吧)、华鲁恒升(600426行情,股吧)、日照港(600017行情,股吧)、海正药业(600267行情,股吧)、中粮屯河(600737行情,股吧)、亿阳信通(600289行情,股吧)、冠农股份(600251行情,股吧)、三友化工(600409行情,股吧)等农业、化工、通信类成长概念个股，成为它们的新欢。

　　来源:理财周报

　　2月最新仓位报告：老基小幅减仓新基建仓缓慢

　　1月基金波段操作获取收益

　　1月行情先扬后抑，上半月一度上冲5500点，让人重燃希望，但受中国平安巨额融资计划及海外股市暴跌影响，市场急转直下，短短13个交易日内下跌幅度高达20％。

　　对中国经济几乎没有冲击的次贷风波使得A股跌幅居全球第二，甚至超过美国股市。理财周报从银河证券基金研究中心了解到基金在这一阶段的操作策略，该机构获得监控的1月基金仓位跟踪数据显示了：

　　事实上，基金一开始就看淡大盘从4880点至5522点的一波反弹行情。据银河证券基金研究中心仓位研究表明：从去年12月份至今年1月份，基金并未着手立即进入新一轮的仓位布局，更多是保持一种轻仓观望的态度。

　　从各类型基金净值增长和市场指数之间的对比可见一斑，其间沪深300指数上涨11.85％，股票型基金、指数型基金、混合偏股型基金、混合平衡型基金净值分别上涨10.98％、12％、10.35％和9.2％，主动投资的股票方向基金并未能赢得类似于市场平均水平收益，这种情况与基金一贯的特性相悖。

　　总体上来看，2008年1月份基金在具体的仓位布局上仍然处在2007年底的起跑线上：谨慎观望、小心操作成为短期内基金仓位变动的主要风格。

　　倾向：有色、信息、传播

　　相对于2007年四季度，1月份基金偏好程度提高的有以下几类行业：采掘业、信息技术业、传播与文化产业、电子、农林牧渔业、石油化学塑胶塑料等；而金融保险业、批发和零售贸易、食品饮料、医药生物制品、造纸印刷等基金的偏好程度降低。

　　另外，相对于2007年四季度，1月份的基金操作显得比较凌乱，这主要是由于基金波段性操作所致。表明在系统性风险加大阶段基金有通过对部分板块波段操作获取短期收益的倾向。

　　此外，银河证券基金研究中心的统计也表明基金在电力、金属等板块的偏好度有一定下降，表明1月份行情中宏观紧缩依然主导着基金的调仓行为。以此为基准，基金开始将波段性操作作为其获取收益的主要途径。

　　2月基金小幅减仓，新基金建仓缓慢

　　进入2月新基金开闸的消息开始频频见诸报端，2月4日，受新基金放行影响，上证指数一度单日暴涨8.13％，曙光再现，市场乐观认为基金将大举增仓，从而领导大蓝筹再度上演5·30行情翻版。

　　但往往希望越大，失望越大，春节休假复盘，股市并未迎来开门红，稍作抵抗，新一轮下跌行情再度袭来，蓝筹股领跌大盘，浦发银行(600000行情,股吧)、中国联通(600050行情,股吧)、中国石化(600028行情,股吧)、大秦铁路轮番跌停，基金砸盘说不胫而走，基金真的在集体大幅减仓吗？德胜基金研究中心首席分析师江赛春2月份最新仓位报告向记者给出了答案：

　　2月份仓位测算表明，基金在春节前后的操作基本以保守持仓为主，仓位保持不变或略减，但也有部分基金开始大胆加仓。而在持仓结构上看不到大的调整迹象，重仓持有权重板块的基金主要以减仓应对，而一些持仓结构避开高风险板块的基金则继续保持高仓位。

　　2月22日数据显示，股票型基金平均仓位为79.71％，相比春节前下降0.28％；偏股混合型平均仓位76.68％，下降1.11％；配置混合型平均仓位67.34％，下降1.59％。总体上都出现小幅减仓。

　　富国天瑞、泰信优质增仓超过10％；金鹰精选、巨田资源、东方龙(行情,净值,基金吧)减仓超过10％

　　从单个基金来看，虽然多数基金选择持仓观望或延续小幅减仓，但春节前后也有部分基金大胆增仓，数量明显多于节前一周。相比节前，仓位增幅2％以上的基金有48只；其中仓位增幅5％以上的有15只。而仓位降幅2％以上的高达82只，与节前一周基本持平；其中仓位降幅5％以上的有21只。虽然基金对节后市场的判断有一定分歧，但显然保守持仓或继续小幅减持是主流。

　　从基金仓位的分布来看，仓位>85％的占比继续减少，在20％左右；仓位75％~85％的数量增加明显，占比约44％；仓位60％~75％的基本不变，占比约29％；仓位较轻或轻仓基金占比8％。

　　单个基金仓位变动情况来看，节前后单只基金仓位变动较显著，富国天瑞、泰信优质两只基金显示仓位增幅10％以上。减仓基金方面，则有金鹰精选、巨田资源、东方龙三只基金显示减仓幅度超过10％。

　　值得关注的地方是：2月份基金仓位变化没有改变基金谨慎观望的策略基调。重点持仓传统蓝筹板块的基金在2月下旬仍然有比较明显的减仓迹象，对权重板块的短期表现仍然不利。

　　另外，几只尚在建仓期内的轻仓基金建仓速度并不快，这也提醒投资者，即使新基金或准新基金发行加快，在短期内也不会带来明显的资金流入效应。

　　估值数据显示主力去向，大多数基金有做波段的嫌疑

　　除了以上专业研究机构的跟踪数据外，具有基金估值功能的基金门户网站的估值数据对于了解基金仓位情况也有一定帮助。以2月25日为例，当日沪深300指数呈现普跌行情，跌幅达到3.88％。天天基金网测得242只偏股型基金平均跌幅2.95％，而数米网测得的平均跌幅数据稍大，达到3.5％。

　　中邮旗下两只基金受累联通

　　单日跌幅最深

　　单只基金方面，两家网站共同测得跌幅最深的两只基金均为中邮系基金，这与两只基金重仓中国联通有关，当日联通放量跌停。

　　另外，数米网根据跟踪基金每日买卖操作、营销及被动赎回等情况同时给出了每只基金的具体仓位情况。数据显示，景顺、光大、泰信、鹏华等基金保持了较高仓位。

　　华夏大盘和东吴动力换手频繁

　　天天基金网相关负责人向记者表示："华夏大盘和东吴动力两只基金估值误差较大，我们判断华夏和东吴是换股换得比较厉害。另外可以看出两只基金的每日换手率非常频繁。其他基金基本估值较准，说明和四季度末公布的持仓数据相比并无明显变化。"

　　该人士同时也肯定了基金在今年以来的表现："基金表现普遍好于估值，比较抗跌。现在跌的都是大盘股，但可以看出基金最近投资的都是小盘股，所以从估值上显示出来基金比较抗跌。"

　　谈到基金近一阶段操作特点，上述网站负责人向记者表示："大多数基金有做波段的嫌疑，就是跌的时候增仓5％，涨的时候减仓5％。"

　　基金流出银行保险通信三大板块

　　在上周的五个交易日内，基金专用席位合并后呈现资金继续流出的趋势，净卖出金额28.18亿元，其中，上周前三个交易日基金席位净卖出金额55.89亿元。由此可以看出，基金席位在后两个交易日呈现净买入的状态。上证赢富(TopView)数据指南针专家版中基金风向标显示，截止到2月27日，近10个交易日内，基金流出的三大板块分别为：银行80.13亿元，证券保险53.79亿元，通信及服务40.72亿元。在这三大板块中，工商银行(601398行情,股吧)、建设银行(601939行情,股吧)、招商银行(600036行情,股吧)、中信证券、中国平安、中国人寿、中国联通等大蓝筹股均成为基金减仓的首选。基金流入的三大板块分别为：普通有色10.18亿元，内外贸易10.16亿元，食品加工8.45亿元。其中，普通有色板块中的承德钒钛(600357行情,股吧)、中国铝业(601600行情,股吧)，内外贸易板块中的辽宁成大(600739行情,股吧)、五矿发展(600058行情,股吧)，食品加工板块中的中粮屯河，成为基金净买入金额排名靠前的品种。

　　来源:北京晨报