用主题投资抓大鱼

　　《红周刊》：您曾谈到，看一个基金经理的水平高低，主要看他的投资理念或者投资逻辑是否足够清晰。如果用一句话概括你买入的前10大股票的共同特征是什么？

　　王贵文：对我来讲就是“主题因素+价值精选”。不管我过去买中国国航(601111行情,股吧)还是青岛海尔(600690行情,股吧)或者唐钢股份(000709行情,股吧)，都是这样的因素。就像2006年底钢铁股第一波行情掀起的时候，主流的基金全是买三大钢铁股——宝钢、武钢和鞍钢，而我买的唐钢波段性的增长超越了这三大钢铁股票，就是基于这样的投资理念。一旦你有了一个比较成熟的投资方法后，在寻找一个投资标的的时候，一定要把它应用进去。

　　《红周刊》：主题投资是不是就是常说的投资热点，或炒作题材？

　　王贵文：这个答案是否定的。我们的回答是主题并不等于题材，不等于热点，也不等于概念，而是实实在在影响企业业绩变化的那些来自于宏观因素、社会消费习惯、国家产业政策变化带来的一些要素，以及影响企业基本面的一些要素，而不是阶段性、热点性的东西，通常具有深远的意义。我的投资方法是在价值的基础上赋予一个主题因素。因为我发现，历次行情都会有一个主题在驱动，一只股票在价值的基础上赋予一个主题因素将会更有上涨动力。股性会比较活跃而不是呆滞，就像踢足球一样。中国足球队为什么阵型排得很好，但上场一踢就乱了，就是因为没有有效的组织者或者激活那个团队的因素。在建立投资组合中也同样如此，主题因素能提高整个资产的效率和活跃度。

　　可以说，主题投资这一方法伴随着我过去投资的历史，阶段性看可能会有失败，但总的来讲，用这种方法有可能抓到机会更大的投资标的，而不是小鱼小虾。

　　《红周刊》：2008年会有怎样的主题机会呢？

　　王贵文：2008年我提出10大主题，在这10大主题里面会涵盖很多2008年表现良好的股票。

　　第一、资产注入，非并购重组。中国很多投资机会是在成熟市场中没有的，比如2005年的股改，那是第一次非流通股给流通股送钱。再比如现在在国家政策引导下的整体上市，这又形成了中国市场特有的主题投资机会。

　　第二、资源禀赋性的品种，主要指天然资源。

　　第三、大农业。由于全球农产品的价格提升，会带动中国的农民收入大幅度提高，也符合国家城市支持农村、工业反哺农业大的政策。农民有钱以后可能会投入到再生产，除了盖房子等，他一定会为了增加单亩产量，买好的种子，给土地使用效果更好的钾肥、磷肥等。如果农民的消费能力被动员起来，会带动多少白电产品的产能释放，同时又会带动多少上游钢铁的需求？因此，对农业这一主题我们必须重视。

　　第四、医疗体制改革。这个主题的投资机会必将成为产生重大投资标的非常重要的来源。

　　第五、另类地产。主要包括资源禀赋很丰富的旅游地产、酒店地产以及商业地产等品种。随着政策的变动，开发性地产可能会受到抑制，但另类地产随着人民币升值的步伐加快，机会还在不断显现。

　　第六、中国的科技应用与技术进步。在物流、制造领域中，技术的应用会极大地提高劳动生产率。从这点看，我还是比较看好钢铁股的。现在宝钢、鞍钢能生产出供宝马、奥迪等世界汽车品牌采用的镀锌板，如果没有技术在里面很难实现。这样的一个主题会延续、渗透到每一个行业领域。

　　第七、节能环保。

　　第八、中小板块、创业板。这当中可能会爆发出苏宁这样的机会。

　　第九、区域经济。前两年的大西北和滨海新区都属于这类。

　　第十、台湾地区“大选”。台海局势的变化可能造就很多投资机会，包括厦门和与金门岛接壤的地区，我认为未来六个月都有热点。

　　《红周刊》：这里面为什么没有2008年可能最热门的奥运主题？而且这么多的投资主题在具体操作中应该如何把握呢？

　　王贵文：奥运主题由于全聚德(002186行情,股吧)和西单商场(600723行情,股吧)的过度炒作已经没有太大的机会了。对我的投资操作来讲，最好有一个品种能够涵盖这10大主题。我喜欢不只是具备单一主题的品种，比如它是一个大农业，又具有资源禀赋，同时又有资产要注入，那就是一个很好的投资标的了。