和讯网基金频道于1月31日16：00-17：00（周四）荣幸地邀请到长盛同智优势成长基金经理丁骏先生，作客和讯基金沙龙（视频），与投资者交流关于“08宏观经济新格局下如何投基金？”等话题。

　　视频：宏观经济新格局下如何投基金？

　　和讯网：和讯的各位网友大家下午好！欢迎参加本期的基金沙龙，在这里我先给大家提前拜个早年，祝大家新春愉快，合家欢乐，我们今天非常荣幸邀请到长盛同智优势成长基金经理丁骏先生作客和讯，以“08宏观经济新格局下如何投基金？”为主题与大家交流，现在沙龙正式开始，欢迎大家踊跃提问。

　　丁骏：各位网友大家好！很高兴跟大家讨论关于基金投资的问题。

　　如宏观调控力度有所放缓 存在反弹的潜在机会

　　和讯网：基金经理们“公开看多、私下看空”的声音越传越远，而基金砸盘或等待政府救市的传闻越传越盛。对于市场弥漫的悲观情绪，看到些报道上基金经理们称，基金重仓股的调整并不能说明机构投资者已经不看好后市，市场经过大幅调整后需要时间"修复"，您是怎么看待这个问题的呢？

　　丁骏：基金“公开看多、私下看空”是有宏观经济背景，大家看到美国次级债超越了当初大家的判断。尤其一些金融机构报出的亏损非常大，UBS今天也说亏了160亿美元，金额超出大家预期之外，所以大家整体经济产生怀疑，因为房地产价格往下跌，美国10%的跌幅在70年代初期时，在石油危机时出现的，从那以后没有出现过这么大的跌幅。国外来说，美国占据宏观经济的主导地位，所以房地产一跌，财富效应一下来，大家说整个美国经济要放慢，美国经济是全球经济的发动机。前两年我国GDP增长很快，一个靠投资，还有一个比较大的是靠外贸顺差。外贸产业有投资拉动性。当然大家认为，美国经济会影响到我们经济拉动的潜在影响力。

　　从内需来讲，房地产由于通过宏观政策调控，比如说对第二套房贷款利率的上调，大家可以明显看到众多房地产中介公司关门，说明交易量下降得很厉害，这样大家对宏观经济的预期就变得比以前悲观一些。股市是经济晴雨表，虽然07年报出来的业绩肯定不会差，但大家考虑的是08年和以后的问题，所以股市往下跌是很正常的。跌到什么时候？不是看到跌30%就跌到底或者跌50%，要看市场估值水平和宏观经济的走势有什么变化。假如最近宏观调控措施力度有所放缓，比如说一季度银行信贷控制放松一点，全年计划10%、15%，一季度涨得比较多，放松一点，对市场就会有帮助。第二看估值水平，要看市场标杆市盈率和历史比、未来比、同行业比，尤其跟H股来比，为什么我们认为跌是正常的？虽然我们A股跌了很多，我们看到港股跌的更多。因为A股和H股的差价拉大了。大家看到现在比较便宜的，差价比较小的，就是中国中铁(601390行情,股吧)、中国平安(601318行情,股吧)、招商银行(600036行情,股吧)，差30%的平均水平的样子。中国石化(600028行情,股吧)，航空股的中国国航(601111行情,股吧)差的就多，中国石化和H股可能差100%，中国国航可能差200%，这样的宏观背景下，他们的股价往上涨就差一些。如果盯住这个指标，转暖的话，我们认为存在着反弹的潜在机会。

　　和讯网：只是反弹的机会吗？

　　丁骏：目前看是反弹，还不能说是反转，目前的几个指标还不能说是反转。如果货币当局说信贷总额控制量放大了，过去是15%，现在是20%，就可以。现在还没有说出这样的话，如果是反转的话，就是说原来是13%，现在可能是18%。