摘要：

　　本文利用来自基金四季报、天相投资分析系统、Bloomberg的公开数据，对公布07年四季报的南方全球、华夏全球、嘉实海外和上投亚太4只QDII基金的产品特点、业绩表现、投资区域、持仓结构、行业配置、重仓股配置、重仓基金配置、申购赎回等方面的情况进行了分析，以供投资者参考；国内基金发行放缓，QDII基金粉墨登场：在07年下半年A股市场继续加速上涨、估值不断攀升的背景下，监管层于7月5日推出了《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，并在放缓国内基金产品审批的同时，加速审批基金公司QDII资格和产品发行，以鼓励基金公司“走出去”、分流国内市场充裕的流动性和满足投资者的多样化投资需求。15家基金公司相继获得QDII资格，5只股票型QDII基金也随即推出；初战海外即遇挫折：07年四季度美国次级债风波使全球市场产生剧烈动荡，亚洲股　　市走出先扬后抑的震荡行情，公布四季报的南方全球，上投亚太，嘉实海外，华夏全球4只QDII产品全部跌破净值；建仓步伐各异：最晚设立的上投亚太建仓速度最快，四季度末股票占资产净值的91.35%；南方全球和嘉实海外也在四季度末完成了建仓；而设立较早的华夏全球四季度末的股票资产占净值的比例仅为2.15%，没有达到60%的建仓要求。不同的资产配置策略体现了各个QDII产品在设立后对海外市场的不同判断和投资的积极程度；重仓行业的大幅下滑是业绩不佳的重要直接原因：行业配置方面，四只基金对于金融、能源、工业等行业的配置比例较大，配置最多的金融行业四季度大幅下跌7.71%，对净值造成比较大的拖累；产品定位各具特色，但在实际投资均以香港市场为主战场，但全球化配置策略和实施程度不尽相同：在重仓股的配置上，南方全球、嘉实海外和华夏全球重点持有较

　　为熟悉的在香港市场上市的中国国企，抱团选股，体现出较为谨慎和保守的个股投资策略；而上投亚太的重仓股与其他3只基金交集较少，所持重仓股四季度多有出色表现，初现其全球选股能力，但是由于采取了比较激进的建仓策略使得其净值表现没有显示出相应的优势；重仓基金聚焦巴克莱：除嘉实海外不涉及基金投资之外，其余三只QDII四季度的投资组合中均有重仓基金出现，且重仓基金均聚焦巴克莱；短期业绩的不理想并未动摇投资者申购QDII基金投资国外市场的意愿：截止到12月31日，12月打开申购和赎回业务的南方全球与上投亚太两只基金分别实现了1.16亿份和5.58亿份的净申购。

　　 投资建议：QDII基金的出现弥补了国内基金投资国外市场的空白，为国内投资者提供了新的投资途径，承载着国内基金业走向国际市场的使命。虽然受多种因素影响，目前的业绩表现均不理想，但是从分散A股市场系统性风险、进行长期资产配置平滑组合收益的角度上来看，QDII基金还是值得投资者长期关注的品种。