?        股票资产配置适中的偏债型基金

长盛中信全债指数增强型债券投资基金（以下简称长盛债券）成立于2003年10月25日，是长盛基金管理公司的一只偏债型基金。该基金主要投资于各类国债、金融债、企业债和可转换债券等债券品种，运用增强的指数化投资策略，力求在本金安全的基础上追求当期收益和基金资产超过比较基准的长期稳定增值，属于较低风险水平的投资品种。

长盛债券基金作为一只偏债型基金，可以部分投资于股票，该基金对股票投资比例做了良好的控制，股票最高投资比例仅为16%，而其他偏债型基金的股票最高投资比例的均值为31%，也就是说长盛债券的股票投资比例基本上只有其他偏债型基金的一半，是偏债型基金中比较注重仓位控制的基金。

?        相对于纯债券型基金和偏债型基金均体现出了获益能力上的优势

截至07年12月31日,长盛债券自设立以来取得了118.02%的收益率，超越同期基金业绩比较基准91.84%个百分点。从各个阶段的表现来看，长盛债券基金自04年以来各个年度均为持有人带来了正收益，相对于纯债券型基金和偏债型基金均体现出了获益能力上的优势：从和纯债型基金的比较来看，自04年以来，不论在熊市还是在牛市环境下，各年度收益率均要高于纯债型基金，平均高于纯债型基金？11.41个百分点。从和偏债型基金的比较来看，除了股票市场单边上涨的06年长盛债券基金的收益率要低于同期股票资产配置更为积极的偏债型基金，在04年、05年的下跌市场和07年以来的上扬市场中收益率都战胜了其他的偏债型基金。

表1:长盛债券基金业绩表现情况(截至07.12.31)

?        良好的资产配置能力使得债券资产长期稳定增值的同时分享了股票市场上涨的收益，震荡市场中稳健操作优势突出

长盛债券成立以来历经了股票市场、债券市场牛市和熊市的洗礼，表现出的优秀的资产配置能力。在2004年股票市场大跌18.73%、债券市场跌幅达1.95%的熊市环境下，长盛债券基金实现了0.18%的正收益，超越同期基金业绩比较基准5.32%；2005年股票市场继续大幅下跌了8.33%，债券市场大涨12.24%的市场环境下，长盛债券基金的净值则上涨了10.59%，有效地规避了股市下跌带来的负面影响；2006年股票市场大涨130.43%，债市涨幅仅1.68%，长盛债券通过积极参与新股申购以及大盘蓝筹股票，净值增长率则达到32.70%，在保持较低风险特性的同时，分享到了市场的收益。

2007年，股票市场上涨96.66％，债券市场以下调为主。长盛债券在2007 年上半年的投资管理中，基本把握了债券市场和股票市场的趋势性变化，延续了该基金低风险的投资特点，对各类投资工具进行了合理的风险收益配比，在基金合同允许范围内，保持权益类资产总体适中的配置比例，并根据不同阶段各市场的风险收益特征变化，适时适度的动态调整了组合中各类资产的投资比例；同时运用融资杠杆积极参与新股发行、再融资等低风险投资，上半年取得了21.31%的回报，超越该基金业绩比较基准16.99个百分点，而同期的偏债型基金平均上涨幅度只有19.36%。

07年下半年以来，央行继续加大宏观调控力度，多次调高存款准备金率、提高存贷款利率、发行定向央票；在此种情况下，下半年的债市继续演绎出一轮下跌行情,长盛债券很好的延续了上半年的投资思路，保持了在权益类资产上的配置和操作风格，下半年取得了17.41%的收益率，好于同期偏债型基金11.13%的平均收益率。另外，在10月17日到12月18日的股票市场震荡时期中，长盛债券的收益率为-1.94%，超越同期偏债型基金收益率均值？好于同期偏股型基金10.79个百分点，充分显示出股债平衡型资产配置的优势。

从以上的分析可以看出，在长期的投资中，长盛债券“积极投资、动态管理”的投资理念和稳健的投资风格得到持续贯彻和充分体现。该基金在实现了债券资产的长期稳定增值的同时分享了股票市场上涨的收益，又能很好的通过资产配置能力来降低股票市场和债券市场的风险，

?        良好的风险控制能力是长盛债券基金持续稳定收益的重要保障

基于股债平衡的灵活资产配置策略和稳健的投资风格，长盛债券基金中长期风险收益配比效果良好。从较长时间范围（2003年至2007年）的风险调整后收益衡量指标，即特雷诺指数、夏普指数、詹森指数以及M平方测度等评估指标在偏债型基金中的综合排名最为出色。结合各指标分析，长盛债券基金具有相对较小的市场风险，基金份额系统风险的超额收益的能力较强，单位组合风险下业绩获取能力高。无论是在2005年债券市场上涨的市场，还是在2007年债券市场不景气的市场中，长盛债券的表现均是如此，值得一提的是从2007年5月30日至今的股票市场震荡的时期里，长盛债券是同类型基金中詹森指数最高的且大于0的，说明该基金取得的实际收益能持续地高于相应于其系统风险的收益水平。良好的风险控制能力是长盛债券基金持续稳定收益的重要保障。

?        长盛基金公司较强的投研实力和管理能力是长盛债券坚实的依托

 长盛基金管理有限公司成立于1999年，是老十家基金公司之一。8年多的发展过程中，长盛始终以基金持有人利益的最大化为最高追求目标，在注重风险控制的前提下，取得了良好的投资管理业绩。目前，公司共管理着2只封闭式基金、5只偏股型基金、1只债券型基金和1只货币基金，产品线完整，管理能力优秀。截至2007年三季度末，公司管理的基金规模超过358亿元。公司投资管理能力突出，整体业绩表现优秀。在2005年证券市场及多数基金业绩不景气的情况下，为投资者取得了不错的超额收益，旗下偏股型开放式基金2005年的业绩为4.84%，整体表现超过同业平均1.88个百分点，在36家基金公司中排名位居第13。旗下基金成立以来均有不错的业绩表现：长盛同智转型前，在2004年和2005年的净值增长率在54支封闭式基金中分别排名第4与第5，并且两次获得由中国证券报评选的“金牛奖”。不错的业绩也反映了长盛基金公司在投资研究方面的能力，对长盛债券的业绩增长起到了良好的支撑作用。

此外，长盛债券基金经理王茜自长盛债券基金成立以来就一直担任基金经理，使得该基金的投资风格能得到比较好的保持。

综上，长盛债券基金是一只以债券投资为主，适当配置股票资产的股债平衡型基金。该基金自设立以来业绩表现持续稳定，显示出了好于同期纯债型基金和偏债型基金的优势。该基金良好的资产配置能力、灵活的操作手法、对股市和债市风险的良好控制能力使得该基金显示出对各类市场环境的良好适应能力和稳健的运作风格。该基金是风险承受能力一般，期望在各类市场环境下均能获得稳健收益投资者的较好选择，也是高风险高收益投资者在目前市场波动加剧的环境下平滑组合风险的较好配置品种。