增仓金融钢铁减仓煤炭房地产　　四季度净值增长率多为负值

　　80后登台基金核心团队　　基金经纪人现身理财市场

　　2008年和讯开坛基金民间模拟投资大赛


　　和讯特约

　　华富成长趋势基金

　　2007年四季度证券市场和基金运作回顾：

　　上证综指自10月 16日创出6124点的最高点之后，整个四季度A股市场呈现单边下跌的大幅调整行情，跌幅逾20%。四季度下跌的最大特点是以地产、有色、金融保险、钢铁、航空等为代表的基金重仓蓝筹股领跌，而这些板块在三季度曾风光无限。

　　华富成长趋势四季度基金净值也在创出新高后随市场下跌，没有对获利较大的品种及时进行减仓使我们未能实现丰厚收益。在长期投资和波段操作之间的动态权衡永远是我们无法获得最优解的追求，我们坚信短期波动之后价值依旧能够得到长期的体现。我们仍将保留组合中具有潜力的蓝筹股，并积极挖掘新的低估值投资品种，把握更多的投资机会。

　　2008年一季度市场展望

　　2008年中国经济将面临从紧的调控政策，面临美国次贷危机带来的全球经济增长放缓的客观环境，是不确定性因素较多的一年，我们认为A股市场波动性将加大。而一季度，是新股发行减速、政策相对稳定、资金也较为宽松的时期，2007年四季度的下跌行情，我们可以观察到市场热点板块的切换，在强烈的通胀预期下，我们关注产品涨价带来企业业绩超预期增长因素，包括以食品饮料为代表的消费类公司、受益于医改的医药板块、以农产品涨价为线索的农业板块和相关上下游的化肥化工板块、国际市场价格持续上涨的钢铁、煤炭板块，同时关注受益于奥运概念的旅游等板块、以人民币升值为核心的航空、金融、地产行业，以及航运、零售、3G通信板块、节能减排和新能源领域等等的投资机会。

　　华富竞争力基金

　　2007年四季度证券市场和基金运作回顾

　　四季度，国家收缩流动性的力度逐渐加大，市场整体呈振荡下行走势，风格及行业热点出现轮换。前期涨幅较大的大盘周期性行业股价大幅下跌，而业绩稳定增长的小盘股则明显走强。

　　四季度，我们加重了食品饮料、旅游、医药等具有消费属性的行业配置，减少了周期性较强的银行、地产、有色金属等行业的投资。

　　2008年一季度市场展望

　　在人民币升值、劳动力重估的背景下，居民收入将加速，国内的消费需求将出现向上拐点，消费品的生产企业盈利超出预期的可能性较大，因此，尽管A股的整体估值偏高，我们仍看好消费类行业的投资机会。

　　在个股选择上，我们仍坚持用“能够长期为股东创造价值、具有核心竞争力和估值具有相对优势”等指标寻找投资机会。

　　华富货币基金

　　行情回顾及运作分析

　　在国内粮食、肉禽蛋价格以及生产资料价格走高的带动下，CPI经过9月份回落后又重拾升势，11月CPI同比增长6.9%，再创近期新高。固定资产投资增速继续保持高位运行，贸易顺差10月份数据再次刷新记录，经济增长明显偏快。为防止经济过热、物价由结构性上涨演变为全面通胀，央行在四季度采取了从紧的货币政策——三次上调存款准备金率至14.5%的历史最高水平、一次加息以及向非公开市场一级交易商启动特别存款。2007年央行共10次上调存款准备金率，6次加息和定向央票，调控强度和调控频率为历史之最。

　　四季度债券市场在紧缩性货币政策以及中石油、中铁等大盘股发行等因素的影响下，货币市场利率整体上涨，一年期央票招标利率从3.4447%升至季末4.0583%，上升61.36BP。债券收益率曲线继续整体上移，并趋于平坦化。大盘股发行期间，短期资金面压力较大，银行间7天回购利率在中石油发行时一度飙升至17%的历史高位。但在贸易顺差以及人民币加速升值预期下，基础货币投放压力较大，流动性仍旧充裕。

　　四季度本基金投资上依旧保持积极稳健的风格，根据宏观经济数据及政策变化情况，继续维持基金较短的组合久期以规避市场利率上行风险，并积极稳妥地进行跨市场套利，较好分享了新股申购时回购利率较高的特征，在不增加风险的情况下提升了投资收益。

　　市场展望和投资策略

　　受外围经济放缓以及人民币升值、出口退税政策实施的影响，出口增长将明显放缓，受此拖累，预计2008年国内经济增速较2007年将有所放缓。国内通胀水平在食品价格、资源类价格的持续上涨影响下，仍将维持在高位运行，考虑2007年年尾基数较高因素，CPI可能出现前高后低的格局。总体看流动性过剩的局面仍难以短期改变，央行货币政策对货币供给和信贷投放将实行更严格的控制，预计将综合运用存款准备金率、利率、汇率和信贷政策等调控手段，这样可能导致市场资金面出现结构性的变化。2008年一季度紫金矿业、中煤能源等大盘股的发行，引发回购利率大幅上涨的现象还会继续存在，货币市场利率波动将加剧，债券投资可能的机会将出现在下半年。

　　本基金将继续将基金的流动性管理和风险控制放在首位，密切关注货币政策、财政政策的变化，及时调整组合期限和投资品种，严格控制流动性风险、信用风险和利率风险，积极参与跨市场的无风险套利，力争为基金持有人获取合理的投资收益。




近期推荐：
调查：2008我最看好的基金　　基金法修改工作启动　　“赵丹阳清盘事件”激荡私募界
大调整期间哪些基金比较抗跌　　适量买基金时机刚好　　十二生肖论基金：辰龙
基金吧　基金入门　筛选器　和讯评级　晨星　银河　理柏　　博客圈　开基论坛　封基论坛
开基净值　封基折价　QDII　封基行情　ETF行情　LOF行情　　第一观察　沙龙　财富速递